螺纹钢热卷市场策略：轻仓过节，静待节后行情

【盘面回顾】近期，螺纹钢热卷期货市场呈现偏强运行态势。

【市场资讯】据Mysteel调研，春节期间，板材主流市场的仓储加工企业陆续开始放假，包括上海、江阴、邯郸、武安、乐从等地。此外，国家高层强调要积极推动经济持续回升向好，各项政策措施要紧抓快办。同时，金融监管总局已批复开展第二批长期股票投资试点，规模达520亿元，为市场注入新的活力。

【南华观点】上周，钢材需求因季节性因素继续下滑，但钢厂利润保持较好水平，高炉复产积极性提高，导致钢材库存累积速度略有加快。然而，废钢到货量减少，电炉基本停产，长流程钢厂废钢用量也随之下降，整体钢材供应量仍呈下降趋势。目前，钢材总库存处于季节性低位，且供需推演显示节后库存水平仍将保持健康。宏观层面，尽管国际环境存在不确定性，但国内宏观政策展现出有力支撑，钢铁产业供给侧改革预期也有所提升。综合来看，在钢材供需基本面健康、总库存较低以及国内政策预期升温的背景下，预计钢材盘面仍有上涨潜力。春节期间，建议投资者轻仓持有多头仓位，静待节后行情发展。

铁矿石市场展望：短期供应偏紧，价格偏强运行

【市场分析】铁矿石价格节前整体呈现震荡偏强走势。

宏观方面，国内外经济环境短期共振向上。国内12月经济数据表现中性偏强，加上政策层面的积极信号，有助于改善市场风险偏好。海外方面，特朗普上台后对华态度趋于缓和，市场担忧情绪有所缓解。基本面端，铁矿石供应短期偏弱，需求有所回升。南半球进入雨季，全球发运量降至季节性极低水平，澳洲和巴西发运受到天气因素扰动。同时，北方港口作业正常，压港和在港船只数量偏低，导致铁矿石供应偏紧。需求端，钢厂补库完成后，库销比处于季节性高位，港口库存下降，需求得到支撑。此外，焦煤走势偏弱，也为铁矿石价格提供了支撑。从技术上看，铁矿石价格持续在5日线之上，价格偏强，短期回调空间有限。

【南华观点】铁矿石基本面较强，叠加市场预期乐观，预计短期价格易涨难跌。投资者需关注节后钢厂复产后下游钢材实际消费情况，以及宏观政策的进一步走向。

焦煤焦炭市场策略：轻仓过节，关注节后需求变化

【市场资讯】近期，上市钢企业绩预告陆续公布，截至1月26日，已有23家钢企发布2024年业绩预告，其中9家盈利，14家亏损。此外，Mysteel对山西省无烟煤矿山展开调研，预计春节假期期间影响原煤产量约367万吨，但总体原煤供应量有保障。国际方面，俄罗斯2024年煤炭出口量同比下降8.2%。

【南华观点】本周双焦盘面震荡下跌，焦煤现货波动不大，焦炭七轮提降落地。临近春节，上游矿山和洗煤厂陆续放假减产，原煤和精煤库存小幅下降，国产焦煤供应压力边际缓和。进口方面，春节期间口岸放假对整体影响有限。焦化环节，焦炭七轮提降正式落地后，即期焦化利润回落，焦炭周产小幅下降。目前下游钢厂盈利率尚可，节后钢厂复产节奏有望加快，双焦需求存在边际好转预期。短期内价格底部有一定支撑，但不具备做多驱动。建议投资者空头轻仓持有，后续观察节后终端需求释放及钢厂复产时点。

硅锰硅铁市场动态：硅锰资金推涨，硅铁冲高回落

【盘面回顾】近期，硅锰期货受资金推动上涨，而硅铁期货则冲高回落。

【核心逻辑】硅锰方面，加蓬锰矿发运减量消息引发市场担忧，叠加锰矿库存处于近5年最低水平，市场资金涌入推动硅锰价格上涨。预计至少在2月份前，锰矿短缺预期以及铁水产量支撑都将支持锰矿的多头格局。硅铁方面，近期动力煤价格企稳，港口煤价小幅下跌，兰炭报价波动不大。青海地区因枯水季电价上涨导致企业亏损加重，而其他产区因现货反弹利润修复，或带动后续硅铁开工。然而，硅铁消费量下降，预计仍面临高库存压力。同时，硅铁注册仓单量快速增加，厂内库存边际累积，供需矛盾加剧。此外，碳足迹核算文件的发布可能使硅铁成为市场炒作双碳政策的落脚点。

【南华观点】硅锰短期交易受锰矿供应缺口预期影响，预计2月底前港口锰矿将维持去库节奏，春节前逢低做多策略不变。硅铁基本面仍偏弱，供强需弱格局难改，建议偏空看待。

（文章来源：南华期货，以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。）