螺纹钢热卷市场：不确定性因素依旧显著

【盘面表现】近期，螺纹钢与热卷市场呈现出震荡盘整的态势，投资者情绪谨慎。

【信息概览】1. 纽约联储最新调查数据显示，市场预期的一年期通胀率为3%，而利率期货交易员预计美联储今年降息幅度将不足25个基点。2. 有外媒报道，特朗普团队正研究逐月上调关税2%-5%的方案，但目前特朗普本人尚未对此进行评估或批准。3. 根据海关总署公布的数据，2024年12月中国钢材出口量为972.7万吨，环比增长4.8%，全年累计出口钢材11071.6万吨，同比增长22.7%，创下九年来新高。

【南华期货观点】近期，黑色系大宗商品普遍上涨，带动螺纹钢与热卷市场有所反弹。然而，由于原料补库已基本完成，下游成材冬储意愿不强，市场进一步上涨的动力不足。从宏观层面看，特朗普即将上台带来的政策不确定性较大，而国内宽松政策暂时让位于稳外汇，处于政策真空期，因此短期内市场难以形成强驱动。未来，需密切关注特朗普上台后的政策推进情况，若其政策主张与市场预期存在偏差，宏观环境或发生反向修复，结合国内宏观政策预期及成材低库存状态，市场有望迎来上涨行情。

铁矿石市场：情绪回暖，价格走势受宏观影响

【盘面动态】近期，铁矿石市场跟随原油等大宗商品普涨，05合约减仓反弹。

【信息概览】1. 据Mysteel数据显示，2025年1月6日至1月12日，澳洲巴西铁矿发运总量环比下降236.6万吨至2387.5万吨，全球铁矿石发运总量环比下降296.5万吨至2815.6万吨。2. 2024年中国铁矿砂及其精矿进口量同比增长4.9%，钢材出口量同比增长22.7%。

【南华期货观点】铁矿石价格走势整体受宏观因素影响较大，在剥离基本面因素后，铁矿石价格指数与沪深300指数走势高度一致。目前，市场仍受到特朗普交易的影响，美元指数走强，导致非美货币和大宗商品承压。但市场逐渐对特朗普政策钝化，意识到这是他一贯的谈判方式，且其政策推行面临内部阻碍。国内经济基本面尚可，黑色系需求仍有韧性，但市场预期过于悲观。特朗普上台后，市场或有利空出尽的可能性，预期存在反转风险。从基本面看，铁矿石供应端发运环比减少，非主流发运受到抑制；需求端钢厂检修多于复产，但吨钢利润回升，减产驱动不强；库存端受雨雪天气影响较小，港口库存小累，但仍处于超季节性去库阶段。此外，焦煤价格下探对铁矿石价格形成支撑。因此，铁矿石价格估值偏低，基本面有支撑，投资者可关注低买机会。

焦煤焦炭市场：基差收缩，价格承压

【盘面回顾】夜盘交易中，焦煤与焦炭高开低走，焦煤走势相对较强。JM2505合约收盘上涨0.45%，J2505合约收盘下跌0.38%。

【信息概览】1. 海关总署数据显示，2024年12月中国钢材出口量环比增长4.8%，全年累计同比增长22.7%。2. 山西晋南一座1860立方米高炉停产检修，影响日产铁水量约0.7万吨。3. 2024年我国煤炭进口量同比增长14.4%，其中12月份进口量环比增长10.68%。

【南华期货观点】周一焦煤现货成交有所好转，但价格尚未止跌反弹，05合约基差收缩。本周焦煤矿山开工率环比抬升，但年关将至，国内煤矿将迎来季节性减产，焦煤供应压力有望缓和。库存方面，下游焦化厂补库力度低于往年，焦煤现货成交偏差，矿山库存累积。焦炭方面，六轮提降已落地，焦化利润高位维稳，焦企减产意愿不强。根据钢厂检修和利润估算，铁水继续减产空间不大，焦炭需求有望维稳。然而，高开工下焦炭供需矛盾正在恶化。展望后市，节前博弈七轮提降预期，焦炭价格仍有进一步下移空间。原料冬储明显差于往年，焦煤需求支撑不足。近期原油带动大宗商品整体情绪回暖，双焦小幅反弹。但美非农就业数据超出市场预期，降息节奏或放缓，掣肘国内货币政策。当前处于宏观政策真空期，在没有看到大面积矿山减产和下游钢厂积极复产前，焦煤走势将继续拖累黑色系市场。此外，焦炭供应弹性偏低，供强需弱下矛盾边际恶化，基本面条件不支持双焦持续反弹。操作上建议逢高布空，关注蒙煤长协成本支撑。

（文章来源：南华期货，内容仅供参考，不构成投资建议。）