1月20日，国内商品期货市场表现分化，涨跌互现。在上涨品种中，氧化铝、豆二、菜粕等期货品种的主力合约涨幅显著，其中氧化铝主力合约涨近2.5%，成为领涨品种，豆二、菜粕主力合约也分别涨超2%；豆油、豆粕、棕榈油、沪锌、锰硅及淀粉等品种的主力合约亦不甘落后，均实现了超过1%的涨幅。然而，在下跌品种方面，烧碱、焦煤、焦炭等期货品种的主力合约跌幅较大，其中烧碱主力合约跌幅超过3%，焦煤、焦炭主力合约跌幅亦均超2%；此外，沥青、硅铁、对二甲苯、LU、玻璃、国际铜、液化气、瓶片、PTA、沪银、短纤、沪铜、乙二醇、沪镍及原油等品种的主力合约也均下跌超过1%。

截至20日下午收盘，中证商品期货价格指数报收于1425.89点，较前一个交易日下跌3.62点，跌幅为0.25%；中证商品期货指数则报收于1954.68点，较前一个交易日下跌5.18点，跌幅为0.26%。中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

具体来看，氧化铝在经历了基本面转向宽松导致的大幅下挫后，上周五止跌回稳，20日延续反弹走高趋势，尽管盘中一度高开低走，但最终仍以2.48%的涨幅收盘，成为商品市场的明星品种。然而，机构指出，当前氧化铝市场并无明显利好因素，价格主要以超跌反弹为主，未来供应过剩预期难以逆转，价格维持偏弱运行的概率较大。

在油脂油料板块，海外市场因假期休市，国内品种整体延续偏强表现。受美国农业部下调美豆产量、库存预估的影响，油脂油料市场情绪继续改善，阿根廷产区干旱天气和国内节前备货等利多因素也持续发酵。截至收盘，二号黄大豆收涨2.44%，日涨幅仅次于氧化铝；菜粕、豆油、豆粕等品种涨幅也均在2%左右；棕榈油、菜油尾盘也分别收高1.3%和0.39%。不过，机构也提醒，全球油籽丰产的大背景仍未改变，且2月国内进口大豆充裕和节后备货需求减弱等因素，将限制油脂油料后期的上行空间。

此外，锰硅继续高位盘整，20日收涨超1%；沪锌则延续上周后半周的企稳走势，终盘收高1.28%。在下跌品种中，烧碱因前期拉涨速度过快导致多空分歧加大，在假期临近和需求支撑减弱的情况下，市场情绪降温，盘面开始回落，主力合约跌幅超过3%。双焦在市场情绪降温后也承压回落，焦煤、焦炭主力合约分别收跌2.57%和2.40%。

展望后市，随着交易逻辑重回基本面和宏观市场情绪的变化，商品期货市场的波动或将继续。投资者需密切关注库存压力、产能释放、供需关系以及宏观情绪等因素的变化。