AI导读：

近期氧化铝基本面显著改善，矿端发运恢复，新投与复产产能交织，导致现货价格下跌。原料端进口矿石供应边际宽松，但国产矿石依然紧缺。现货端市场氛围悲观，铝厂和贸易商均面临压力。供应端产能预计增加。

近期，氧化铝的基本面显著向好，矿端发运逐步恢复，新投产能与复产产能相互交织，共同作用于市场，导致现货价格呈现下跌趋势。

在原料端，几内亚去年10月雨季过后，出港数据显示发运情况显著改善。经过20~30天的船期，去年11月初我国铝土矿到港数据呈现明显增长态势。截至1月3日，铝土矿到港量周度环比增加70.82万吨，增速加快。虽然几内亚近期发生游行事件，但尚未对铝土矿发运造成影响，预计后续到港量将持续增长，进口矿石供应压力有所缓解。然而，国内矿石复产进展缓慢，河南地区月度产量较去年高点仍有较大差距，山西地区虽在推进复产，但产量尚未完全恢复，国产矿石供应依然紧张。

在现货端，四网均价加速下行，市场氛围趋于悲观。1月8日，最新达成的两笔氧化铝交易价格分别为4980元／吨和5000元／吨，均为不含附加费用的出厂价。电解铝厂氧化铝原料库存小幅回升，下游铝厂备货已近尾声，对高价氧化铝现货的接受度降低。春节临近，多数铝厂不愿持有过多库存，以避免库存风险和成本压力。因此，在现货价格下跌的情况下，下游铝厂大规模接货的可能性降低，更倾向于买涨不买跌。同时，贸易商面临年终资金回笼压力，为置换现金流而跟随市场趋势压低报价，加速出货。

在供应端，1月国内氧化铝厂暂无大规模检修计划，前期因环保要求而减产的装置或逐步复产。预计1月国内冶金级氧化铝运行产能将增加87万吨，达到8977万吨。从全年规划产能来看，今年氧化铝投产预期主要集中在二、三季度，且氧化铝进口窗口尚未打开。随着现货价格加速下跌，进口亏损有扩大趋势，氧化铝仍处于净出口状态。

（作者单位：钱唐永利基金；文章来源：期货日报）

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