2024年，“铜博士”价格创下历史新高，引发了业界对未来走势的关注。进入2025年，业内专家对中长期铜价持有乐观预期。据分析，全球铜矿供应紧张格局预计将在2025年持续，这对铜价构成支撑。铜作为一种功能型金属，主要用于导电和导热，在电气化市场的应用需求前景被广泛看好。

回顾2024年，上半年“铜牛”行情领跑有色板块，沪铜主力合约价格一度攀升至88940元/吨的历史高位。尽管下半年一度出现“有价无市”的现象，但消费旺季的提前到来和延后结束，为铜产业链带来了转机。

从供应端来看，全球铜矿供应持续偏紧。部分矿山因开采年限较长面临矿龄老化问题，导致采掘成本上升。同时，巴拿马科布雷铜矿停产，智利、巴西等地的铜矿也遭受罢工或停产冲击，使得全球铜矿资源供应更加紧张。此外，新增铜矿山的品位较低，也加剧了供应压力。

中信建投期货高级分析师张维鑫预计，全球铜矿资源供应紧张的局面仍将延续，但精炼铜供应相对宽松。华联期货分析指出，CSPT（中国铜原料联合谈判小组）确定的2025年一季度铜精矿现货采购指导加工费较上一季度明显下降，反映出全球铜精矿供应偏紧的现状。这将导致2025年全球铜矿产量增速下降，并传导至冶炼端。

紫金矿业上海代表处主任、首席行业研究员黄孚表示，当前铜矿供应端存在一些问题，这些问题可能逐步转化为系统性挑战。大企业难以实现铜产量的有机增长，而小企业则面临成本控制和产业配套能力弱的困境，难以抵御经营风险。此外，“逆全球化”趋势也对矿业行业造成不利影响，尤其是中小企业面临巨大挑战。

洛阳钼业董事会办公室公共关系高级总监周星提到，过去铜的供应主要来自秘鲁、智利等大型矿山，但这些矿山的品位有下降趋势。近年来，南美洲铜矿产量减少，全球铜矿增量主要来自非洲刚果（金）。2024年，洛阳钼业等中资企业在全球铜矿新增量中占据重要地位。然而，预计2025年铜产量大幅提升空间有限。

在需求方面，全球电气化趋势为铜需求增长提供了有力支持。新能源、AI等新兴领域成为铜需求的新增长点。黄孚指出，中国是全球精炼铜的制造中心，但终端铜产品消费占比低于生产占比。这意味着中国生产的精炼铜部分用于出口。从长周期来看，铜需求增速相对平稳，在1%至3%范围内波动。然而，铜需求的迭代特征强大，与技术的迭代密不可分。全球电气化进程的持续推进为铜需求的稳定增长奠定了基础。

张维鑫认为，在传统铜消费方面，2025年铜消费有望迎来温和复苏。在新兴消费方面，预计新能源板块将贡献超过400万吨的铜消费增量。此外，国内电网投资增速预计约6%，对铜需求具有明显提振作用。家电、汽车、消费电子等领域对铜的需求也将保持增长态势。从全球范围来看，部分发展中国家电气化需求强劲，将带动铜需求进一步增长。

业界对铜价预期普遍乐观。黄孚表示，尽管短期内铜价受资金因素影响较大难以判断，但长期来看铜价上涨潜力较大。他分析称，在供应端全球铜矿资源端衰竭严重且环保压力等因素给矿企带来巨大挑战；在需求端全球电气化演进仍有很大潜力且新能源发电需要大量储能和电网配套这将增加对铜的需求。因此直观看现在推升铜需求的产业动能或更强。

周星也对2025年铜价预期持乐观态度认为宏观基本面持续向好将带动铜需求的增长。中辉期货预计2025年全球宏观方面变数颇多市场波动可能更加剧烈短期内铜价可能出现宽幅震荡；但长期来看铜需求向好将对铜价构成长期支撑。

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