贵金属：近期，央行连续两个月扩大黄金储备，对黄金市场构成利好。然而，美国11月JOLTs职位空缺超预期，12月ISM非制造业PMI也超预期，反映出就业市场和服务业表现偏强，降息预期因此降温，对金银市场构成利空。此外，特朗普的关税政策可能出现较大变化，为避险买盘带来一定利好。投资者应关注地缘政治、ADP就业和非农就业数据。特朗普在1月20日上台后的关税和贸易保护政策预计将进一步刺激通胀，或影响25年美联储降息路径。长线来看，美国经济和通胀仍有降温空间，后续降息仍是大方向，且美国财政赤字率或进一步提升，因此贵金属长期仍有上行空间。投资者可逢低布局，但需谨慎操作，注意止盈止损。

铜：1月7日，沪铜2502报收74470元/吨，涨幅1.10%。近期，美国12月ISM非制造业PMI录得54.1，较前值增加2，数据公布后美元指数短线走强。目前铜价表现暂无明显方向驱动，矿端紧缺支撑较为坚实，但临近春节假期，下游需求逐渐转弱，整体呈震荡走势。上期所铜仓单数量较前一交易日环比减少902吨至14750吨，LME铜库存较前一交易日环比减少1500吨至267150吨。

锌：1月7日，沪锌2502报收24395元/吨，跌幅0.43%。供应端，矿端加工费短期有所反弹，矿紧缺情况有所缓解。需求端，消费淡季效应显现，镀锌、氧化锌开工下滑。整体来看，终端需求逐渐走弱的情况下，锌下游开工预计将持续下滑。

铝：1月7日，沪铝2502高开收涨，报收于19680元/吨，涨幅0.59%。现货端，佛山均价19710元/吨，流通充裕但成交低迷；华东均价19640元/吨，刚需采购，成交一般；中原均价19760元/吨。库存方面，1月6日铝锭社库49.5万吨，较1月2日上涨0.8万吨；棒库存13.41万吨，较1月2日上升1.07万吨。观点逻辑：电解铝运行产能小幅下降，铝材出口退税取消，传统淡季持续，铝线缆、铝板带、铝型材开工率下降幅度大。当周铝锭库存有所上升，铝棒继续累库。氧化铝现货价格下滑，电解铝行业平均亏损程度较深。建议投资者观望。

氧化铝：1月7日，氧化铝2502高开收涨，报收于4294元/吨，涨幅0.94%。现货端，氧化铝现货价格普跌。观点逻辑：当周氧化铝企业开工率小幅上升，国内现货价格下降有所加速。电解铝运行产能小幅下降，未来或会小幅增加。库存低位，止跌反弹。氧化铝供应预期宽松，现货价格转为跌势。由于铝土矿价格稳中上扬，成本因素或限制远月合约进一步下降空间。建议空头可考虑逐步止盈。

碳酸锂：供应方面，矿端价格企稳，紧张格局未有扩大迹象。厂家陆续进入检修，部分新项目开始爬坡，产量节前有下滑预期，年后产量预计将突破前值。需求方面，1月正极材料开工预计有所下滑，终端新能源汽车进入年前淡季，整体需求存在减量可能。近期供给端消息扰动较多，但对基本面影响不大。投资者可逢高空为主。

镍：宏观方面，1月份美联储降息概率不高，国内节前处于政策真空期，镍价回归基本面。供给方面，菲律宾进入假期，镍矿出货受到影响。精炼镍开工维持高位，供应端仍显过剩。需求方面，三元材料开工小幅下滑，1月开工不确定性较强。钢厂节前采购意愿不强，亏损严重，开工仍有小幅下滑趋势。菲律宾镍铁逐渐进入停止出货阶段，整体供需面呈现供需逐渐过剩状态。预计近期镍价震荡偏弱。

（文章来源：中财期货）