当前，全球化工产能格局正经历深刻变革，低碳高效的新产能正逐步取代海外老旧产能。对于能化品种而言，2025年产能投产周期的压力依然显著。然而，在积极的宏观政策推动下，国内消费市场正逐步恢复，为石化行业带来利好。近日，“期货大家谈之直击2025”系列访谈化工专场中，多位嘉宾就2025年化工市场“新阶段”的发展趋势及展望进行了深入探讨。

期货日报记者观察到，2025年化工市场的新特点主要体现在品种间的产能、利润和估值差异上。中信建投期货能化首席分析师董丹丹指出，2025年可能是过去五年中原油供需不确定性最大的一年，这种不确定性主要源于供给端。OPEC+对供应的控制力度、伊朗原油供应情况以及非OPEC+产油国的生产都存在不确定性。

国投期货化工首席分析师庞春艳表示，从化工品产能增速来看，2024年除瓶片外，其他化工品的产能增速均有所放缓。预计2025年，瓶片产能增速将保持在10%左右，尽管有所放缓，但连续三年的集中投产使该行业面临较大的供应压力。此外，轻质烯烃下游产能有望加速增长，包括PE/PP/PVC和纯苯、苯乙烯等，计划产能增速均在10%以上，其中PE和PP的增速接近20%，但实际新产能的落地情况仍需观察。

从新年度的产能增速来看，PTA也将迎来新产能投放。预计将有3套装置合计870万吨的新产能投产，加上2024年年底投产的300万吨产能，新年度供应压力依然较大。庞春艳认为，产业链呈现中间环节继续高速增长，而上下游增速较低的格局。PTA产业链的供需格局可能更多地取决于PX对下游聚酯的平衡表现。

厦门国贸化工有限公司总经理陈韬认为，聚烯烃自2019年起进入高投产周期，预计将于2027年结束。2025年，PP和PE的产能增速预计均在15%左右，聚烯烃价格重心预计将承压下移，特别是PE的下行趋势明确。

从芳烃市场来看，2024年下半年调油需求被证伪后，芳烃估值持续下滑，特别是PXN跌至170美元/吨附近。而纯苯则因供需缺口而表现相对强劲。陈韬预计，2025年纯苯的供需缺口将有所收窄，但仍处于产能不足周期，因此纯苯价格可能维持强势震荡。

2025年，能源化工品种将出现较大分化，但同时也蕴含着丰富的对冲机会。董丹丹指出，与原油关系紧密的高硫燃料油、低硫燃料油和沥青等品种将呈现不同的价格走势逻辑。其中，高硫燃料油的价格取决于俄罗斯炼厂的恢复情况，而沥青则因需求跃升而具有回升潜力。

董丹丹还表示，2025年化工领域大部分品种的产能扩张将接近尾声，相对看好苯乙烯、乙二醇、甲醇、烧碱、橡胶和短纤等品种，这些品种的产能增速较小或为零。而PTA、PX、瓶片、尿素和PVC等产能增速较大的品种则更适合空配。

庞春艳建议，从化工市场的投资机会来看，2025年上半年应重点关注低估值、有供需改善预期的芳烃类品种，如PX和PTA。同时，她指出瓶片高投产压力与短纤低投产周期之间存在对冲机会。

陈韬认为，产业决定供需，宏观决定节奏。从化工整体的产能周期来看，2025年难以出现趋势性的交易机会，更多的是把握结构性交易机会，如品种强弱对比和季节性交易等。

陈韬还指出，2025年不仅是化工企业产能投产周期延续的一年，更是验证有效需求能否稳住的一年。这对化工贸易来说既是挑战也是机遇。在盈利空间受限和风险控制加强的背景下，化工贸易可利用新的市场机会实现优化升级。

（文章来源：期货日报网）