2025.1.3

　期货市场铝价走势分析：

　　中信期货：今日氧化铝期货盘面出现大幅波动，突破前期震荡区间并大幅下行。研究指出，在供应即将释放的预期下，现货价格可能快速下跌。供需基本面显示，铝厂在氧化铝市场拐点出现的情况下，大幅减产的必要性不强，但可能会减少采购量，供需变量更多来自供应端。山西某氧化铝厂意外复产，叠加一季度预期释放的多个产能项目，整体供需将在第一季度逐步转宽。当前盘面深back结构下，逆基差做空交易难度较大，建议前期推荐的空头和反套头寸可适当获利了结，暂时观望。后续交易机会或更多依赖于预期证伪，亦可在月差合适时滚动介入反套。

　　东吴期货：尽管国内外大型氧化铝产能投产，现货价格下跌速度加快，盘面压力加大，但需警惕仓单偏低问题。电解铝方面，供应端减产暂未进一步扩大，春节前或存在补库需求，铝锭库存出现小幅下降，铝价下方支撑较强。

　　建信期货：预计铝价仍将承压运行。国产矿供应趋紧，北方矿价上涨，西南地区矿价持稳；进口矿方面，受澳洲雨季影响，12月澳矿进口预计下滑，但几内亚铝土矿发运恢复，12月及1月铝土矿进口预计环比上行，原料端供应相对宽裕。氧化铝供应端小幅增长，开工率高位运行，但下游电解铝厂因技改及成本问题小幅减产，供增需减之下，氧化铝供应紧张局面边际放缓。此外，随着海内外大型氧化铝产能投产预期增强，电解铝厂原料库存回升，春节将至，铝厂对原料备库及采购积极性下降，高位氧化铝价格接受度较弱，导致价格进一步下行。

　　华融融达期货：认为国内氧化铝短缺的逻辑将会不复存在。据阿拉丁数据显示，2025年国内将新增投产1230万吨产能，全部应用进口铝土矿；海外计划投产275万吨产能，主要集中在上半年。随着这些产能的释放及出口窗口的逐渐闭合，国内氧化铝短缺的情况将得到改善。

　　光大期货：指出氧化铝价格连续两日走弱，周五跌幅进一步扩大，主力合约日度跌幅近7%。宏观层面，欧元区及国内制造业PMI数据转弱，全球主要经济体需求偏弱，市场情绪悲观，顺周期资产大跌，氧化铝价格承压。基本面方面，海外氧化铝复产、国内新增产能投放，以及下游亏损减产，氧化铝供给紧张格局开始好转，现货跌势或加速。预计短期市场继续交易供增需减的弱预期，氧化铝或延续弱势格局。

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