钢材市场动态

STEEL

近期，钢材现货市场总体持稳。具体来看，唐山钢坯价格跌至3100元/吨，较前一日下降40元；杭州、北京和西安的螺纹钢价格分别调整为3330元/吨、3230元/吨和3270元/吨，均呈现小幅下滑；热卷方面，上海、邯郸和乐从的价格分别为3440元/吨、3400元/吨和3460元/吨，亦有所回调。冷轧市场则相对稳定，上海和宁波价格维持在4140元/吨，乐从略降10元至4270元/吨。

利润方面，华东地区长流程螺纹钢的成本为3246元/吨，利润达到154元/吨；而谷电和平电成本下的利润分别为38元/吨和-130元/吨。华南地区的情况类似，谷电和平电成本下的利润分别为50元/吨和-94元/吨。

基差方面，螺纹（未折磅）05合约的基差为-48，热卷05合约的基差则扩大至31。

价差方面，华东地区卷螺现货价差为200元/吨，华北地区则为110元/吨。此外，螺纹和热卷在不同月份间的价差也呈现出一定的波动。

产量、需求和库存方面均出现下降。12月26日数据显示，螺纹产量减少2万吨至216万吨，热卷产量减少6万吨至307万吨；需求方面，螺纹需求下降19万吨至220万吨，热卷需求微降3万吨至309万吨；库存方面，螺纹库存减少3万吨至400万吨，热卷库存减少2万吨至307万吨。

【总结】当前，螺纹需求进入季节性淡季，库存去化速度放缓，但相较于往年同期，库存水平仍偏低，为螺纹基本面提供了一定支撑。然而，冬储意愿不高限制了价格上行空间。热卷市场供需均呈现季节性下滑趋势，库存停止积累，整体库存水平不高，基本面相对健康。考虑到大部分地区螺纹价格处于谷电和平电成本之间，且热卷出口利润维持高位，卷螺盘面贴水，因此不建议追空。

铁矿石市场概览

IRON ORE

铁矿石现货市场近期出现下跌。唐山地区66%干基现价为950元/吨，较前一日下跌13元；日照港超特粉、金布巴粉和PB粉的价格也分别下调至637元/吨、717元/吨和760元/吨。普氏指数则维持在101美元/吨。

利润方面，PB粉、金布巴粉和超特粉的进口利润均有所下滑，分别录得-46元/吨、-56元/吨和-48元/吨。

基差方面，金布巴和PB粉在不同月份的基差均有所扩大。

供给方面，12月20日数据显示，澳巴19港发货量减少98万吨至2480万吨，45港到货量减少130万吨至2139万吨。需求方面，12月27日45港日均疏港量维持在324万吨，247家钢厂日耗减少2万吨至283万吨。库存方面，45港库存增加111万吨至14863万吨，247家钢厂库存增加72万吨至9644万吨。

【总结】铁矿石市场当前绝对估值中性，相对估值偏高。供应端与11月持平，需求端铁水产量达到中高位水平后保持稳定。考虑到下游去库速度逐步放缓，铁水产量上方空间有限。预计12月矿石库存不会出现明显积累，将保持震荡持平。随着宏观会议基本落幕，黑色系商品转为基本面定价。在高铁水产量和补库预期下，铁矿石短期驱动向上。但中期来看，下游累库压力依然偏大，铁矿石市场将形成震荡格局。长期来看，供需格局偏宽松。

焦煤焦炭市场分析

COKING COAL COKE

【JM焦煤】

估值方面，焦煤期货各合约价格呈现小幅波动。01合约上涨5元至1017.5元/吨，05合约和09合约则分别下跌1元和1.5元至1140元/吨和1214元/吨。基差方面，各合约基差均有所收窄。现货指数方面，肥煤、气煤、1/3焦煤、瘦煤和炼焦煤等品种价格均出现不同程度下跌。

供需方面，洗煤厂日均产量和开工率均有所下降，精煤和原煤库存也呈现减少趋势。需求方面，精煤日产量减少，港口和焦化厂库存有所增加，但焦化厂库存可用天数略有下降。煤矿炼焦煤库存和钢厂库存均有所增加。

【J焦炭】

估值方面，焦炭期货各合约价格同样呈现波动。01合约下跌4.5元至1771元/吨，05合约和09合约分别下跌25.5元和17.5元至1780元/吨和1848.5元/吨。现货方面，河北旭阳、美锦、山西鹏飞等企业的焦炭价格均有所下调。指数方面，焦炭全国绝对价格及各地区价格均出现下跌。

供需方面，焦化厂产量和产能利用率均保持稳定或略有上升。然而，焦炭消费量略有下降，日均铁水产量也有所减少。焦炭库存方面，焦化厂、港口和钢厂库存均有所增加。

【总结】当前焦煤焦炭市场估值均处于中性水平。焦炭方面，五轮提降已落地，现货表现较弱。从驱动因素来看，焦煤市场供需宽松且库存较高；焦炭市场则供需平衡但利润偏高且库存中性。短期内，煤焦市场价格受到冬储和Q4长协成本支撑，建议观望；长期来看，基本面供需偏宽松，因此远月合约可考虑逢高空配。

（文章来源：永安期货，内容仅供参考，不构成投资建议。）