周四午后，黑色系商品集体拉升，焦煤2505合约上涨2.89%，报1121元/吨，焦炭、铁矿石和螺纹钢亦全线上涨。这一波涨势引发了市场的广泛关注。

国投期货高级分析师何建辉指出，黑色系商品午后大涨的原因主要有两方面。一方面，周四公布的周度行业数据好于预期，终端需求恢复节奏较快，库存整体处于偏低水平。在铁水产量相对偏低的背景下，钢厂有望逐步复产。随着铁矿石价格不断攀升，煤焦价格企稳反弹，成本上升推动钢价中枢上移，黑色系商品形成联动上涨局面。另一方面，美国“关税战”的影响暂时有限，重要会议临近，政策利好有望兑现，当前阶段宏观氛围相对乐观，股市和商品均呈现震荡走强态势。

宝城期货黑色系研究员涂伟华表示：“受钢材产销数据较好、产业矛盾有限、国内政策利好预期不断发酵、市场乐观情绪高涨等因素影响，本周黑色系商品探底回升，周四午后全线上涨。”

据记者采访了解，春节过后建材需求超预期，但离完全恢复正常尚需时日。螺纹钢库存累积节奏逐步放缓，库存绝对值仍处于近年同期偏低水平。热卷需求向好，产量高位稍有回落，累库压力也有所缓解。

何建辉进一步分析称：“目前铁水产量偏低，产业链整体库存水平不高，旺季临近钢厂有复产动能，产业链有望步入‘正反馈’通道。从下游行业来看，制造业景气度有所放缓，积极的财政政策对基建形成支撑，地产投资依然疲弱，‘金三银四’复苏力度有待观察。”

涂伟华认为，现阶段黑色板块各品种供需格局出现明显分化。螺纹钢供需两端出现季节性回升，短流程钢厂复产积极，供应如期回升但依旧处于相对低位。与此同时，螺纹钢需求开始恢复，但下游复工偏慢，需求改善力度有待进一步观察。热轧卷板供需保持平稳，延续累库态势，供应压力偏大，但需求表现良好，给予价格较强支撑。然而，美国“关税战”带来出口需求走弱预期，热卷需求改善力度有待跟踪。

对于后续走势，涂伟华表示：“热卷需求恢复较好，而供应维持高位，供需双强局面下基本面改善有限，且高供应、高库存局面下一旦需求走弱，产业矛盾易激化，届时价格将再度承压，后续需重点关注热卷需求变化情况。”

在原料端，铁矿石供需格局相对良好，钢厂生产企稳，矿石终端消耗量下降。鉴于钢市传统旺季将至且钢厂存补库需求，预计矿石需求保持平稳。同时，海外矿商发运将逐步恢复，国内港口到货量维持低位，海外矿石供应短期收缩。

东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰指出，近期黑色板块的主要交易逻辑是需求环比改善、库存低位以及政策加码预期。按照目前库存增幅，预计五大材库存高点可能在2000万吨附近，相比去年的2500万吨明显下降。同时，宏观政策加码预期也在增强。

展望未来，何建辉认为，短期来看，市场情绪偏乐观，黑色系有望延续偏强走势，但品种间走势仍有分化。长期来看，旺季需求强度有待验证，房地产真正企稳回暖尚需时间，美国加征关税仍存变数，这些因素将共同影响黑色系商品的价格走势。

（文章来源：期货日报）