钢材市场趋势分析

核心观点：电炉企业停产放假，钢材总库存累积，市场震荡偏弱。

主要逻辑：

①近期，钢材市场价格出现波动，唐山钢坯、上海热卷和螺纹均有所下跌。本周五大钢材品种（线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）的周度产量和消费均呈现下降趋势，总库存开始累积。全国住房城乡建设工作会议强调严控商品房建设增量，企业冬储心理价位集中在3150-3250元/吨。同时，电弧炉企业从今日起逐渐停产放假。

②地产数据方面，1-11月房地产投资、新建商品房销售面积、新开工面积、施工面积和竣工面积均出现下滑。制造业PMI数据显示，2024年12月财新制造业PMI录得50.5，环比降1%，显示制造业增长放缓。国内挖掘机销量同比有所增长，但规模以上工业企业利润同比下降。此外，11月汽车产销数据表现较好。

③综合来看，钢材市场供需两端均呈现下降趋势，库存持续累积。地产数据不佳，工业企业利润下滑，投资积极性不高。海外宏观环境偏空，国内宏观政策预期虽好但有所弱化。建材消费进入淡季，但库存水平较低，原料供应宽松，盘面价格接近企业冬储心理价位，市场震荡。

投资建议：建议投资者暂且观望。

风险及关注点：特朗普上台后的关税政策对市场的影响。

铁矿石市场运行分析

核心观点：铁水产量持续下降，铁矿石市场震荡运行。

主要逻辑：

①铁矿石现货市场价格有所上涨，青岛港PB粉、金步巴粉和超特粉价格均有所上升。港口现货成交环比下跌，市场交投情况一般，贸易商报价积极性不高，钢厂刚需补库，采购偏谨慎。

②海运费方面，西澳至中国海运费略有下跌，巴西至中国海运费有所上涨。国家统计局数据显示，2024年12月中国CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%。Mysteel调研显示，多数独立电弧炉钢厂计划在1月10日至1月20日停产放假，钢厂废钢冬储基本完成。本周五大品种钢材总库存量环比增加，铁水日均产量有所下降。

③综合来看，铁矿石市场供需双弱，全球发运量回落，到港量回升。铁水产量持续下降，港口库存小幅累积，钢厂库存持续增加。宏观扰动下降，市场回归基本面逻辑。

操作建议：建议投资者观望。

焦煤焦炭市场展望

核心观点：铁水降幅收窄，供应较宽松，市场震荡运行。

①焦炭市场经历第6轮提降，湿熄焦炭和干熄焦炭价格均有所下调。需求方面，铁水产量继续下降但降幅收窄。焦煤供应充足，库存大幅累积，上游存在顶库压力，下游进行冬储补库，现货压力较大。蒙煤口岸库存维持高位但小幅去化，竞拍成交略好转，但整体供给过剩库存高企。

②海关总署数据显示，2024年11月中国进口炼焦煤总量环比上涨、同比上涨。焦炭出口方面，1-11月中国焦炭出口总量较去年同期有所减少。

③综合利润、基差和绝对价格来看，目前焦煤焦炭市场估值中性。

市场研判：建议投资者观望为主。

（文章来源：中州期货，内容仅供参考，不构成投资建议）