上周，伦敦金属交易所（LME）的镍期货市场经历了一场前所未有的风暴，两日内镍价暴涨近250%，震惊全球市场。LME迅速反应，于上周二暂停交易，并取消了特定时段内的所有镍交易。

港交所前行政总裁、滴灌通创始人李小加在接受上海证券报记者采访时，从旁观者角度解析了此次事件。他指出，LME暂停交易并非偏袒任何一方，而是根据规则维护市场秩序，防止市场运作失序。在市场出现剧烈波动时，交易所让交易“冷静”一下，给交易者机会在场外寻找折中方案。

目前，“伦镍逼空”事件已迎来新进展。青山集团已与期货银行债权人达成静默协议，各参团期货银行同意在静默期内不对青山的持仓进行平仓或要求增加保证金。基于此，LME认为出现进一步无序状况的可能性或得到缓解，并宣布将于3月16日恢复交易，同时引入“涨跌停板”机制。

李小加复盘了“惊魂”48小时，解释了期货市场的基本运作原理，以及镍价突然冲高、出现无序状态的原因。他指出，外因与俄乌局势有关，内因则可能与LME的电子盘交易系统有关。电子盘交易在市场大幅波动时，可能产生单边流动性挑战，导致价格异常波动。

对于LME“拔网线”的举措，李小加表示，虽然市场参与者中总有一方认为自己吃亏了，但大家都清楚，LME这样做是正确的，是必要的。此次干预表面上看是两个大户受影响最大，但实际上真正受益的是那些原本可能追讨不到保证金的LME会员。

北京时间昨日凌晨，LME发布公告，宣布镍合约将于伦敦时间3月16日8点恢复交易，并向所有基本金属品种设置“每日价格限制”。多位期货及产业界人士对LME镍合约恢复交易后的表现以及国内沪镍合约的后续走向发表了各自观点。业内普遍认为，LME镍目前的价格已失去对行业的指引作用，高镍价已对全产业链产生严重影响。

LME还宣布了多项监管措施，包括推迟镍合约交割、更新镍合约的责任级别和保证金要求等，以确保市场稳定。同时，LME将对镍合约恢复后的所有交易加强监控，并对可能导致停牌的交易活动和镍市场状况进行审查。

中国期货业协会举办了专题培训，邀请多位期货、产业界专家对近期镍期货行情进行分析。专家们认为，无论短期波动有多大，期货价格最终都会回归以自身上下游供需关系而给出的价格区间。未来镍供应端要重点关注印尼项目的投产进度，消费端关注大宗商品、能源价格上涨对消费的潜在抑制。

（文章来源：上海证券报）