【大豆/豆粕】

豆粕价格持续下滑，市场多空双方激战正酣。中期来看，南美天气变化和关税政策的不确定性成为主导因素；长期则面临全球大豆种植面积扩张的宏观趋势。针对中期南美天气和关税的不明朗，投资者可考虑采取保护性上涨策略，即买入豆粕期货并搭配看跌期权进行动态风险管理。长期来看，鉴于全球大豆供应持续扩张，且棕榈油市场表现强劲，豆粕承压下行趋势明显，投资者需放大下行空间以防范极端风险，择机进行沽空操作，对冲熊市风险。

　　【豆油/棕榈油】

棕榈油市场近期呈现震荡偏强态势，短期受季节性减产影响，供应量减少，但价格攀升后出口需求有所放缓。长期来看，油棕树树龄老化问题凸显，印尼工业需求持续增长，支撑棕榈油价格维持高位。预计棕榈油将在油脂市场中保持强势地位，投资者可逢低增配棕榈油。

　　【菜粕/菜油】

上周五夜盘，郑州菜油价格冲高回落趋于平稳，菜粕价格下跌0.53%。加拿大统计局数据显示，2024年油菜籽产量预计为1780万吨，较去年及市场预期大幅下降。然而，国内菜系基本面供需偏弱，沿海库存宽松。中加贸易摩擦持续影响菜系市场，但暂无新政策变化。综合来看，国内菜系期货市场预计将维持宽幅震荡，菜油、菜粕下行空间尚不明朗，追空风险较高。

　　【豆一】

国产大豆市场近期出现近月减仓、远月增仓的移仓现象，价格低位震荡。短期内，高仓单压力持续存在，超过前两年同期水平。进口大豆方面，需关注南美天气和关税变化。长期来看，全球大豆供应扩张趋势不变，将对国产大豆价格构成拖累。投资者应持续关注国产大豆仓单压力、现货市场表现及政策动态。

　　【玉米】

大连玉米期货市场近期呈现超跌反弹态势，震荡筑底迹象明显。东北新季玉米受前期高温影响质量下降，卖压增大导致价格下跌，但部分企业涨价持续性需观察。北方港口库存攀升，价格承压。中储粮宣布将在东北等玉米主产区继续增储，但政策支撑效果有限，玉米期货市场或面临二次探底风险。目前行情处于三年下跌周期末段，风险较高，投资者需谨慎抄底。

　　【生猪】

周末生猪现货价格大幅上涨，主要受冬至临近和南方腌腊灌肠高峰期消费提振影响。短期内，生猪期货市场或受现货价格上涨提振；中期则需关注供需两端双增的博弈情况。长期来看，由于生猪产能持续增加，市场对明年远期猪价估值中枢不断下移，多个合约价格已接近养殖成本线附近，远月合约表现偏弱。

　　【鸡蛋】

鸡蛋期货市场1月合约窄幅波动，其他合约震荡。现货价格周末小幅上涨，近月合约面临高基差问题。产区库存目前不多，但中期需关注秋季高补栏量转化为新开产蛋鸡带来的产能压力。投资者应关注现货价格由强转弱的时间节点，等待逢高空远月机会。

　　【棉花】

上周美棉市场震荡回落，受美元指数震荡走高影响。美棉周度签约数据环比走弱，巴西棉花种植进度加快。国内棉花市场成交一般，纺企以刚需采购为主。关注12月中旬纺企春节前备货需求情况。新疆棉花加工势头强劲，产量继续上调至640万吨左右。下游纺企、织厂开机率下滑，成品库存积压。短期内郑棉市场走势震荡偏弱，存在向下破位风险，投资者可逢高做空或持有空单。

　　【白糖】

上周国际糖价震荡。巴西主产区降雨增加缓解了市场对干旱的担忧。国内方面，糖浆政策利好，明年进口量将大幅下降，长期利好糖价。但国内压榨进度较快且增产预期较强，库存压力较大。多空分歧增加，投资者应关注广西产量预期差对糖价的影响。

　　【苹果】

苹果期价震荡，现货报价基本稳定。市场交易主线为库存与需求关系。今年库存同比下降但价格低于去年同期，果农和贸易商惜售情绪较强。然而近期需求一般，市场对高价货源接受度不高。投资者应关注后期需求回暖情况并暂时观望。

（文章来源：国投期货）