AI导读：

本文分析了美国大豆出口销售情况、蛋白粕及油脂市场动态、棕榈油供需预期、玉米期货盘面表现以及生猪期货价差等农产品期货市场的重要信息。

【美豆】美国农业部（USDA）最新出口销售报告显示，截至12月5日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增117.38万吨，环比下降49%，较前四周均值下滑42%，市场预估为净增150-220万吨，实际数据低于预期。其中，对中国大陆出口销售净增70.5万吨。南美大豆产区方面，巴西中部及南部未来天气以阵雨为主，整体利于大豆作物生长。

【蛋白粕】近期美国CPI通胀符合预期但粘性犹存，PPI通胀超预期，美元走强导致雷亚尔贬值风险加剧。同时，巴西大豆产区天气稳定，出口溢价或持续回落，国内进口大豆成本有望下移。CBOT预期波动区间为950-1000美分/蒲，巴西大豆出口溢价预计50-100美分/蒲，豆油估值稳定，预计5月到港大豆成本上限为3270元/吨，折豆粕理论估值2570元/吨。当前成本下行驱动下，豆粕价格或继续承压。

【油脂】棕榈油市场目前维持刚需水平，替代消费逻辑对油脂提振作用减弱。菜油市场方面，风险溢价回落，高供给及高库存压力凸显。随着豆菜油进入消费旺季，基差表现稳中偏强，一方面受到蛋白粕下跌的支撑增强，另一方面棕榈油高位稳定行情也提供了支撑，预计豆菜油区间底部支撑依旧。

【棕榈油】明年一季度前棕榈油供需紧缩预期持续，12月至2月期间，马来西亚洪涝可能导致超预期减产。短期看，12月出口环比有所改善，但回调过程或不平顺，资金洗盘为主。高频船运数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比增加，产量则环比下降，支撑棕榈油价格。

【玉米】周四玉米期货盘面窄幅震荡收跌，东北现货价及北港报价保持稳定。深加工企业玉米库存总量持续增加，全国主产省份售粮进度较去年同期偏快。短期看，低质粮源供应充足，港口库存高企，价格上涨动力不足。但政策托底意图明显，预计价格将在政策支撑下呈现区间震荡。

【生猪】生猪期货LH01-03价差维持高位且季节性收缩规律明显。现阶段生猪养殖成本较低，现货出栏利润丰厚，但需求旺季支撑不足。未来或随气温下降及冬至来临，现货支撑增强。现期货预期调整充分，单边下跌空间有限。

（文章来源：东海期货，内容仅供参考，不构成投资建议。）