AI导读：

本文分析了当前南美大豆丰收预期对美豆出口的影响，以及国内豆粕、油脂、玉米和生猪市场的动态。包括豆粕价格下行趋势、油脂市场供需变化、玉米存储问题和生猪出栏情况。

【美豆】当前南美地区降雨充沛，大豆丰收预期强烈，加之巴西货币贬值，进一步推动了大豆出口的增加，导致巴西大豆出口CNF报价显著下跌。在CBOT大豆市场中，950价格成为资金定价的成本支撑逻辑的下限。截至当前，美豆销售已完成全年预期目标的43.9%，销售进度较快。与此同时，国内大豆压榨量在10月同比增加了6.2%，高于USDA11月的预期目标同比增幅。因此，市场分析认为，在明年3月逐步进入新季美豆交易周期前，CBOT大豆价格在950-1000美分区间震荡是较为合理的预期。

【蛋白粕】近期，随着国内豆粕价格跌至2900支撑位，12-1月、2-3月的M01合约基差采购量大幅增加。然而，本周以来豆粕价格快速下行，市场买涨不买跌的心态导致M01合约点价的可能性降低。随着M01合约临近交割月，基差合同转向M05点价的可能性增多，M05合约豆粕面临的卖压可能增加。M01-05价差也呈现出稳中趋强的态势。当前，豆粕价格跌破区间支撑的核心逻辑仍是成本下行压力。若美元继续偏强震荡，且南美大豆生长期天气形势保持良好，豆粕价格有望继续下跌。

【油脂】国内豆菜油年内高库存且稳定供应预期未变，但近期季节性备货需求增加，基差延续偏强运行。同时，工厂回购菜油，油厂挺价意愿强烈。国内棕榈油市场高位盘整，现货基差稳中偏弱。马来西亚棕榈油方面，12月马来西亚半岛遭受洪水袭击可能影响产量，而印尼12月出口税和出口专项税上升为棕榈油价格提供支撑。

【玉米】今年产区水量充沛导致新玉米霉素超标，不耐存储且饲用支撑不足，渠道和下游补仓意愿不强。短期内抛粮压力存在，但随着政策托底预期不断强化，现货政策底部支撑在逐步增强，尽管短期内出现较大修复行情的机会不大。

【生猪】12月正值冬至传统消费小高峰，散户出栏意愿增强，商品猪出栏均重增加。集团场按计划出栏，未出现明显挺价动作。二育成本随猪价和饲料成本下跌而降低，肥标价差走扩支撑了部分投机情绪，但零星入场对现阶段供应不构成支撑。消费旺季增量预期降低，受价格高、消费能力、意愿、环境等因素影响。因此，12月猪价仍处于去利润周期，底部难以稳定。

（文章来源：东海期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议。）