AI导读：

电解铝市场面临检修减产与需求疲软的双重压力，铝价短期内可能呈现震荡偏弱走势。高成本使得电解铝炼厂小幅减产，而需求端受出口退税政策取消及季节性消费淡季影响表现趋弱。同时，海外市场不确定性也对铝价构成压力。

据爱择咨询调研，四川广元中孚林丰铝业目前正在进行大规模检修，涉及约40台电解槽，相当于年化产能减少4万吨。同时，Mysteel调研发现，广西某电解铝企业计划自1月起对10万吨产能进行技术改造，并提前在12月初减产准备。市场对美联储12月降息预期的不确定性，导致有色金属承压运行，伦铝价格收跌。

在基本面方面，随着西北地区铁路运输压力的缓解，铝库存压力持续存在，国内铝现货市场成交仍然疲软。尽管需求端短期内表现不佳，但受枯水期电价上涨及氧化铝价格维持高位影响，电解铝生产成本高企，促使部分电解铝产能提前进行检修，预计供需平衡将有所改善。然而，高成本也使得电解铝炼厂小幅减产，铝需求表现趋弱，社会库存有累库趋势，但仍处于低位。

氧化铝供应偏紧曾推动其价格大幅上涨，进一步推高了电解铝生产成本。部分地区的电解铝产能因成本过高而呈现倒挂状态，国内电解铝炼厂频繁遭遇小扰动。需求方面，铝材出口退税政策即将取消，抢出口现象接近尾声，需求弹性或迅速减弱。同时，季节性消费淡季的到来使得下游需求表现边际走弱，下游铝初级加工品产量预计将继续下降。随着新疆积压状况的改善，社会仓库到货量持续增加，铝锭社会库存有所累积，但库存水平仍处于相对较低水平。

29日，上海金属网现货铝锭报价为20340-20380元/吨，均价20360元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。持货商今日跟盘报升贴水，对2412合约报升水20元/吨左右，现货价格略有下滑。华东市场收货价约为20360元/吨，大户收货积极性一般。整体来看，铝锭现货市场成交有所回暖。

然而，铝材出口退税取消的负面影响短期内难以完全消化，国内消费也呈现季节性走弱。供给端方面，目前尚未看到国内冶炼厂进行大规模减产。基本面逐步趋弱，同时海外市场的不确定性仍然存在，对铝价构成一定压力。近期氧化铝价格涨势放缓，且远月合约贴水较大，预示着远期氧化铝成本可能大幅下降，长期来看，电解铝成本支撑将减弱。但短期内，铝价仍可能受到一定支撑，因此电解铝价格短期内可能呈现震荡偏弱走势。

策略建议：操作上，建议投资者反弹时逢高抛空，以规避潜在风险。

（文章来源：银河期货）