2024年，氧化铝价格一路飙升，创下历史高点。然而，近半年来，随着供给增量显现和成本支撑下移，氧化铝现货吨价一月间狂泻超2000元，行业迅速陷入大量亏损。

作为铝产业链上游的重要材料，氧化铝价格的急涨急跌无疑对上下游产品价格及企业利润造成了深远影响。下游电解铝企业在成本骤降后，已走出前期亏损，迎来高利润空间。

在国际贸易形势多变的背景下，行业分析人士认为，从中长期看，基于我国铝产品出口的多元化及完备的工业体系，“关税战”对铝产业链影响不大。但短期内，氧化铝仍存在显著的供给压力，价格或继续以弱势震荡为主。

据阿拉丁（ALD）统计，氧化铝现货市场价格在短短数月内经历了从大涨到大跌的极端波动。这种急剧的价格变化，不仅使氧化铝行业利润被迅速挤压，还导致了下游电解铝行业利润的明显扭转。

随着氧化铝价格的持续下跌，当前市场维持震荡弱势格局。截至5月6日，国内期货市场氧化铝主力合约已较去年高点跌超36%。氧化铝现货价格的快速且深度下跌，使得多数生产企业已处于亏损运行状态。

伴随氧化铝价格下行，当前山西、河南地区部分企业亏损空间已高达500元/吨附近。在亏损情况下，氧化铝企业检修范围逐步扩大，但市场供需矛盾仍存，现货价格持续承压。

氧化铝价格的快速回落，也推动了电解铝企业由亏损向高利润发展。截至4月下旬，我国电解铝企业平均盈利已达3715元/吨，较去年12月大幅增长。

氧化铝金融属性较弱，其价格波动主要受供需关系影响。当前市场担忧氧化铝新增产能扩张带来供应过剩，价格处于相对弱势。2024年下半年以来，几内亚铝土矿供应恢复和国内氧化铝价格上涨带来的利润修复，均刺激了国内氧化铝复产。

供需矛盾快速扩大，是导致氧化铝价格在去年四季度至今年一季度经历“过山车”行情的重要因素。而电解铝行业受“4500万吨产能天花板”政策约束，下游需求增量与市场供应增速错配明显。

当前氧化铝价格已跌至相对低位，后续走势受到市场关注。分析人士认为，虽然美国所谓“对等关税”增加了经济衰退的概率，对包括铝在内的大宗商品都会形成一定拖累，但对我国铝产业链影响有限。

总体来看，氧化铝市场需考虑上半年新增产能多稳定落地，供应趋向宽松，而下游电解铝厂或运行平稳，需求整体不佳。预计今年二季度氧化铝价格或以震荡下跌运行为主。

（文章来源：证券时报·e公司）