随着气温逐渐下降，冬储季节悄然来临。今年冬储对铁矿石、焦炭、焦煤等原料市场将产生何种影响？是否会推动原料市场需求上升，进而促使价格上涨？针对这些问题，期货日报记者深入采访了行业相关人士。

春节临近，建筑钢材需求放缓，钢厂为确保生产稳定，需对原燃料进行适当储备。当前距离春节已不到两个月，黑色系正式步入冬储阶段。历史数据显示，钢厂原燃料库存往往在春节前达到峰值，但具体水平受钢厂预期、原料供需等多重因素影响。

中辉期货黑色系负责人陈为昌表示，近期相关政策对房地产新开工提振有限，基建以化解债务为主，新增项目数量难以大幅增长，市场对明年钢材需求持观望态度。多数贸易商态度谨慎，面对疲软的需求，钢厂对整体价格预期不高，炉料采购积极性不高。

弘业期货产业及机构服务部高级研究员陈永明透露，从库存数据看，焦煤和铁矿石的冬储补库已经开始。上周，247家钢厂进口铁矿石库存增至9285.54万吨，环比增加112.5万吨。焦煤方面，受现货价格下跌影响，独立焦化厂补库积极性提升，上周炼焦煤总库存环比增加55.8万吨至972.37万吨。然而，247家钢厂的炼焦煤库存微增，目前尚未全面开启补库。焦炭库存也有所增加，但下游补库力度不强，更多在等待原料价格低位补库。

钢材冬储情况直接影响原料需求。受北方严寒停工、春节等因素影响，全国多地出现停工现象，螺纹钢需求几乎为零。但钢厂高炉需保持连续运转，为降低库存压力、保持销售回款、转移风险，钢厂在冬储期间给予贸易商优惠，将生产的螺纹钢转移至贸易商库存。钢厂可根据冬储情况调节生产节奏，降低库存风险。若冬储不理想，钢厂将降低铁水产量，进而影响原料端煤焦矿的刚需。

陈为昌指出，铁矿石港口库存高企，钢厂库存不高，贸易商库存处于历史高位。澳大利亚和巴西的铁矿石发运量整体高于去年同期，且海外矿山存在年底冲量动机，后期供应量充足。虽然近期铁矿石库存有所下降，但随着铁水产量回落，累库趋势难以改变。

有行业人士认为，铁矿石供应和库存矛盾相对较小，目前港口库存虽处高位但已呈现下降趋势。受前期发运影响，铁矿石到港量明显下降。后续钢厂仍有补库需求，将支撑铁矿石需求预期。

山西地区一家焦化企业人士表示，焦炭各环节总体维持低库存运行，大多采取主动降库存策略。焦企维持微利状态，生产相对稳定。焦煤供应端放量问题明显，在保供政策支持下，国内煤炭生产持续回升，进口焦煤增量显著。

陈永明强调，焦煤库存压力是造成当前煤焦走势偏弱的重要原因。截至11月28日，焦煤全口径库存同比增加887万吨，增幅46%。下游需求没有明显增长，库存压力较大。但随着进入12月，冬储补库需求存在。

对于今年冬储的价格和节点，陈为昌认为，价格是影响市场是否冬储的因素之一，但更重要的是对未来市场的预期。悲观预期下，原料库存在上游不断累积。从行情看，焦煤和焦炭对基本面的定价比较充分，铁矿石估值偏高。从季节性看，黑色系在冬储阶段易涨难跌，但今年上方空间有限。在终端需求难有根本性改善的背景下，后期或仅有有限反弹行情。

陈永明指出，冬储补库只是季节性库存调整，最终价格走势受长期供需关系影响。短期来看，12月冬储补库将逐步启动，支撑原料价格稳中回升。但从中长期来看，原料端面临高供应、高库存压力，地产端需求进入新平台期，原料价格冬储阶段的反弹难以持续。

（文章来源：期货日报）