AI导读:

4月多晶硅基本面向好,库存有望实现去化,支撑价格。进入三季度,需求转弱及供应增加将对价格构成压力。但考虑到产量置换及企业调整策略,对未来价格不必过度悲观。同时需关注宏观不确定性增加背景下需求端走向及三季度产量释放情况。

4月,多晶基本面依然向好,库存有望加速去化,为价格提供支撑。然而,进入三季度,需求疲软及丰水期供应增加可能对价格构成压力。但考虑到产量置换及企业可能调整策略,对未来价格不必过度悲观。

多晶硅价格受多因素影响

4月8日,多晶硅现货价格趋稳,但期货价格在午后急跌,2506合约跌幅超5%。尽管美国加征“对等关税”影响有限,但市场传言现货报价下调及四川产量爬升,虽经核实为不实消息,仍对价格构成利空。空头基于三季度需求预期转弱及供应增加提前布局,进一步压制价格。

多晶硅期价大幅下跌,主要因宏观氛围疲软,股票及商品价格普遍下跌,市场做空氛围浓厚。同时,市场提前对三季度需求转弱及供应增加的悲观预期作出反应,担忧供大于求,库存累积。

从西南产能复产角度看,企业出于降低成本考虑恢复生产,但三季度市场需求预期走弱,产量增长可能通过置换西北产量方式进行,不一定会大幅增加供应。

从需求角度看,三季度是传统需求淡季,但仍有集中式及分布式需求。生产厂家会根据市场情况调整产量或为年底市场做准备。因此,尽管价格面临压力,但过剩导致价格持续下跌的情况不一定出现。

即便考虑三季度需求走弱,多晶硅价格也难以上涨。在行业自律环境下,价格涨幅有限,大部分企业亏损,下跌空间也不明显。

4月库存下降可能性大

4月,光伏产业链需求向好,多晶硅库存去化,支撑价格。供应方面,预计4月多晶硅产量小幅上涨至10万吨左右,硅片排产预计60GW。无论是消化组件企业库存还是多晶硅企业库存,4月均有望实现去化。

根据硅业分会数据,我国所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态。4月有少量新增产能投放,对总产量影响较小。

终端需求向好,组件排产继续增长。受抢装需求推动,分布式光伏项目需求增长强劲,集中式订单需求也开始增长。预计4月多晶硅库存有望去化2.5万吨左右,支撑价格。

企业生产利润有所修复

今年以来,多晶硅生产企业利润在原材料硅粉价格下跌带动下有所修复。电力成本也是重要成本变量,市场担心丰水期电价下调导致生产成本下跌,价格重心下移。

原材料工业硅价格下跌带动多晶硅利润回升,但后市下跌空间有限。若工业硅进一步减产,原料端反而可能支撑多晶硅价格。

丰水期西南地区成本下降或带来产量释放,头部企业成本降低,带动产量增长。但行业自律约束下,生产配额有限,需关注区域间调配。大部分产能位于电价稳定的西北地区,受丰水期影响较小。

总体来看,多晶硅生产企业已从亏损状态修复至盈利状态,但仍有大部分高成本企业面临亏损。若价格进一步下跌,这些企业产量将成为重要变量,影响供需格局和价格走势。

仓单需求提供支撑

一般品种临近交割都会带来交割仓单需求。仓单需求可能来自贸易商及期现商采购可交割品,带来需求增量。若价格合适,生产企业可在盘面进行套期保值操作,成为新销售渠道或库存处理渠道。

尽管市场担忧贸易商或企业套保空单对盘面产生下行压力,但生产企业表示在当前价格水平下套保意愿不强。生产可交割品需额外成本,且期货市场可能给予溢价。

综上所述,当前多晶硅价格向下空间有限,仓单需求对价格起支撑作用,有助于稳定市场价格走势。

美国加征“对等关税”对光伏产业链直接影响有限。相关风险已提前释放,光伏企业已做好应对准备。

4月,多晶硅基本面向好,库存有望实现去化,支撑价格。进入三季度,需求转弱及供应增加预期将对价格构成压力。但考虑到产量置换及企业调整策略,对未来价格不必过度悲观,下跌空间有限。同时,需持续关注宏观不确定性增加背景下需求端走向及三季度企业产量释放情况。

(文章来源:期货日报)