油脂：★☆☆（美豆油走高短期偏强）

昨天，BMD毛棕盘面震荡，7月合约上涨0.02%，报收4036林吉特/吨，夜盘延续震荡稍强走势。印度和中国陆续采购，支撑国际棕榈油价格。MPOA预估3月1-20日马棕产量环比预计增加约20%。今日关注4月1-25日马棕出口船运数据，当前产量及出口预估显示4月马棕库存环比预计将继续增加。中期，季节性增产季下，棕榈油产地供需双增、库存趋升。隔夜，CBOT大豆偏强，豆油大涨，或与RIN价格走高相关。关注美国生柴政策变化。中美商谈可能利好美豆。国内油脂震荡偏强，近期棕榈油进口利润改善，采购量约20万吨，豆棕现货价差回升。国内棕榈油供需双弱，边际需求预计增加。3月进口量超预期，谨防4-5月到港量偏高。巴西大豆到港，中期大豆预计到港1000万吨，但短期通关不畅，油粕库存回升较慢。菜系方面，国内沿海进口菜油库存高，供需压力持续。加拿大菜籽反倾销政策风险导致油厂采购谨慎，中期菜籽进口量下降，3季度菜油供需趋紧。中美表态变化或利空菜系。操作上，棕榈油短空谨慎持有或减仓，豆油及菜油观望或短多。

豆粕；★☆☆；（高位震荡）

隔夜美豆7月收于1063，涨1.09%。中国以外地区需求增加，且美国官员言论支撑美豆。日本考虑增加美国大豆进口，美国大豆净销售量减少，但市场对美豆需求未过分悲观。国内豆粕库存大幅回落，现货基差走强，表观消费量差，反映下游备货情绪差。4月以后进口大豆大量到港，现货基差有继续回落空间。豆粕库存下降，预期差造成基差反弹。饲企库存回落。巴西大豆榨利好，油厂采购热情高，套保压力涌现。贸易战仍是市场风向标，重磅消息少，市场对预期外情况反应不大。连粕高位震荡，分歧大，建议逢高离场。

生猪；★☆☆；（震荡偏空）

现货猪价窄幅震荡，近月合约走强，远月合约回落。标肥价差收敛，二育心态受抑制。贸易战可能导致饲料原料涨价和肉类进口受限，利多远月合约。规模猪企成本控制好，有养殖利润，套保压力上升。中长线看，仔猪出生数据攀升，前三季度育肥猪出栏压力大，且上半年需求淡季，生猪价格下行趋势，可布局空单机会。关注标肥价差走势。

白糖：★☆☆（广西本周迎来降雨，关注新植蔗苗生长情况）

国际原糖期货主力合约下探，触及需求国买船心理价格，短期有支撑。国内，广西降雨，新植蔗出苗不及预期，关注降雨后情况。3月糖和糖浆进口量减少，后期进口糖压力大，关注加工糖厂点价行为。中短期国内郑糖可能冲高，上方关注加工糖厂买船预期，下方支撑来自进口糖浆成本。中期关注进口糖量，近期买船数量增加。长线看，增产周期内，国际国内糖价均维持长线沽空逻辑。

棉花：★☆☆

宏观消息频出，特朗普对华征税态度转软，但中方否认磋商。交易核心逻辑围绕美国关税和国内政策。基本面，国内外新棉播种，预计国内面积小增，美国减少。进口量同比减少81.4%。旧作库存去化快，后续速度取决于中美关系。需求受关税影响转弱，外单流失，美国订单取消增多。中美关系拉扯，市场对宏观消息脱敏。短期宏观不确定性高，棉价震荡为主，关注国内政策预期。

（文章来源：新湖期货）