AI导读：

随着天气升温及端午节后步入需求淡季，生猪市场呈现阶段性宽松局面。现货价格持续下跌，市场预期产能过剩。但降重及不鼓励二育措施有助于减轻后期供应压力，盘面呈现近弱远强格局。基于当前供需逻辑，可考虑79反套策略。中长期应持区间震荡观点。

　核心观点：生猪底部震荡 从往年数据规律来看，随着天气升温及端午节后步入需求淡季，屠宰企业开机率及日屠宰量环比下滑。

从出栏体重角度看，二季度以来出栏体重持续增加，但5月中下旬现货价格持续下跌，叠加市场传闻二育禁养消息，市场预期生猪产能过剩。5月下旬，受端午节消费需求短暂提振，市场出栏节奏加快，出栏体重小幅下滑。随着月末有关部门引导养殖端理性扩繁及出栏，在确认产能过剩的同时，市场也呈现去产能趋势。结合不鼓励二育行为，这将减轻后期供应压力。

整体来看，为应对现货价格持续下行，避免亏损扩大，集团及规模化企业或将增加降体重意愿。加之气温升高后终端需求减弱，6月市场阶段性宽松，现货价格难以获得明显利好，或将维持底部偏弱震荡。然而，降重及不鼓励二育措施有助于减轻后期供应压力，因此盘面呈现近弱远强格局。基于当前供需逻辑，可考虑79反套策略。此外，2509合约的利空已基本释放，下方空间有限。风险点在于集团企业超预期降体重，市场出现持续性过度抛售。谨慎投资者可等待集团企业完成降体重后再布局多单。但近期减缓后期供应压力的措施并不能改变中长期供应相对充裕的格局。因此，若盘面触底反弹，不宜过度追涨，中长期应持区间震荡观点。

期货合约月差：反套 近期市场积极降重，减轻后期供应压力，结合9月需求旺季，可关注79反套机会。

期货合约2509：底部震荡 中长期供需宽松，缺乏向上驱动力，但二育环节受限及主动降重减轻后期压力，支撑底部。

供给面：偏空 养殖端供给充裕。

需求面：偏空 需求环比持续回落。

冻品库存：中性 冻品库存小幅回落，幅度有限。

标肥价差：中性 标肥价差回归往年平均水平。

养殖成本：偏多 自繁自养及外购仔猪养殖利润持续下滑，外购仔猪利润亏损扩大。

基差：偏多 期现价差达同期最高，略被低估。

（文章来源：紫金天风期货）