油脂。上周，油脂市场维持区间震荡格局。上游大豆市场因阿根廷和美国产区遭遇不利天气而走强，为油脂价格提供了支撑。然而，美国生物燃料政策的延迟落地以及掺混目标可能不如预期的传言，对油脂市场构成了利空影响。因此，短期内油脂价格可能继续维持震荡走势。

　豆粕/菜粕。据钢联数据显示，国内油厂周度压榨量预计将回升至220万吨的高位，豆粕产量也将稳步增加。在短期供应宽松的预期下，现货价格上涨动力有限。USDA出口数据显示，截至5月15日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为30.79万吨，较前一周增长9%，符合市场预期。但值得注意的是，当周对中国（大陆）的大豆净销售量为零，这已是连续第二周为零。IGC月度数据维持2025/26年度全球大豆预计产量4.28亿吨不变，但因全球大豆市场压榨需求强劲预期，将全球大豆期末库存下调了200万吨。上周，巴西计划出口大豆348.4万吨，前一周出口量为318万吨。阿根廷的洪涝灾害和出口税收政策利好巴西大豆出口，但布交所称未来几天天气将转为干燥，或缓解农田过湿状况，为延误的大豆收割和冬小麦播种创造窗口期，需密切关注阿根廷大豆收割进度。

　白糖。巴西主产区5月份天气条件良好，有利于甘蔗和食糖产量的回升。全球供应前景对国际糖价构成了压制。国内方面，4月进口量大幅增加，叠加国内产量增加，供应充沛。下游进入传统消费旺季，消费预期较好，糖企销售压力不大。预计糖价将维持震荡走势，需持续关注主产区供应情况。

　棉花。国际市场上，美国棉花种植进度偏慢，新年度供应预期增加。市场对政策变化风险保持谨慎态度。国内方面，3-4月棉花库存去化良好，库存压力不大。但季末库存偏紧预期有所增加。今年主产区新棉长势较好，增产预期依然对盘面构成压制。目前下游纺企谨慎采购，需求端支撑不足。需注意近期棉价反弹高度。

　生猪。现货均价为14.8元。多数市场采购相对顺畅，白条价格稳定。二育情绪谨慎，补栏性质偏强。仔猪报价维持稳定，仅部分市场有偏弱调整。当前仔猪补栏积极性一般，部分低价有成交，高价成交难度较大。社会猪源出栏节奏基本正常，散户及部分二育适重择机出栏。预计短期市场以震荡为主。

　鸡蛋。粉蛋均价为2.8元/斤左右。当前蛋价已逼近当天饲料成本线下方。鸡蛋供需仍偏宽松，供应压力较大。随着蛋价下跌，老鸡淘汰略有加速，但短时间内难以有效缓解供应压力。蛋鸡产能较大，新鸡开产逐步增加，叠加换羽鸡陆续开产，鸡蛋库存仍处于偏高水平。尽管短期消费有所好转，但仍难以扭转颓势。

　玉米。短期内库存偏多。北港库存周比下降，符合预期。从物料角度来看，当前小麦饲用优势较为明显。华北区域、长江流域开始逐渐增加小麦用量。深加工企业由于加工利润下降，开机率降低，导致玉米需求减少。饲料企业由于小麦替代效应，玉米饲用需求也呈现下降趋势。

（文章来源：东吴期货）