棕榈油：印尼下调6月毛棕参考价，棕榈油市场关注8000关口争夺。产地方面，5月前25日马棕出口增7-35%，产量增0.73%。印尼6月毛棕参考价下调至856.38美元/吨，较上月924.46美元/吨有所下降。国内方面，端午节临近，豆油现货日成交大降，供应增加带动库存累积至70万吨；棕榈油短暂补货后成交转淡。策略上，美豆播种进度快于往年，无明显天气炒作迹象，等待生柴政策落地，短期CBOT大豆震荡调整。马棕增产程度缩小，但4月产量高企；出口继续好转；印尼下调6月毛棕参考价降低出口关税，但专项税率提升；产业端无明显转变，短期BMD毛棕寻求3800支撑。加拿大菜籽出口强劲，库存低位，产地菜系整体偏强。操作上，产地供需平稳，节前棕榈油市场关注8000关口。豆油供应增加，短期弱于菜棕油。菜棕9月价差波动，做扩暂时持有。棕榈油、豆油等关键词。

　　豆粕：利空压制美豆走低，连粕震荡回落。成本端，近期美豆产区天气良好，播种加速，截至5月25日美豆种植率为76%，高于去年及往年均值；巴西大豆收获完成，出口预期偏高；阿根廷产区天气转好，南美大豆出口压力仍存。基本面偏空，美豆走弱。国内方面，进口大豆增加，油厂开机率回升，豆粕现货供应宽松；大豆库存小幅下降，但仍同比去年增加；豆粕库存小幅上升，但同比去年大幅下降。策略上，利空压制美豆，国内豆粕供应宽松，且大豆供应充足，油厂开机正常；中长期看，美豆播种面积下调，减产支撑远月豆粕看多情绪；中美关税发展利多远期美豆，建议逢低做多远月豆粕。关键词：豆粕、美豆。

　　玉米：短期基层上量略增，玉米盘面震荡。外盘方面，美元走强压制商品，美玉米播种率低于预期但高于去年及往年均值，承压下跌。国内方面，产地基层上量偏快，余粮所剩无几。玉米进口量同比减少，进口偏少支撑粮价；小麦上市，贸易商出货，玉米上量略增，现货互有涨跌。需求方面，饲企库存充裕，养殖需求淡季抑制补库；玉米加工淡季，但加工利润回升刺激需求略增。策略上，利空油脂，美玉米回落；短期基层玉米上量略增，现货互有涨跌，盘面震荡；中长期看，粮源向渠道转移，渠道商挺价惜售，港口库存消耗，进口玉米偏少，下游需求恢复，远月玉米看涨。玉米、美玉米。

　　鸡蛋：梅雨季临近，现货偏弱震荡。今年长江中下游地区或迎来强梅雨天气，梅雨季长达40天。梅雨季现货下跌时间与春节后反弹时间负相关，预计梅雨季下跌时间长。结合基本面周期分析，今年梅雨季现货下跌可参考2020年同期表现。策略上，单边策略，梅雨季前逢高沽空7月合约；套利策略，考虑7-9反套；产业策略，可多9月玉米、豆粕空9月鸡蛋。鸡蛋、梅雨季。

　　生猪：监管加强检疫，现货偏强震荡。预判2025年5-8月猪价有两种可能路径：一是价格稳定体重下降；二是体重稳定价格上涨。政策考量下，降低出栏均重减少供应可能性大。近期生猪养殖检疫监管加强，各类养殖模式下的生猪需持有检疫合格证明，不符合条件的销售难度提高，部分养殖户可能压栏观望。食品安全执法检查启动，未来监管趋严可能减少散养户和小规模场数量，减少猪肉供应。策略上，生猪9月合约先卖出高行权价看涨期权降低持仓成本，待猪价企稳回升后，再买入9月合约低行权价看涨期权锁定风险。生猪、检疫监管。

　　花生：现货偏强上行，期货关注区间上沿市场博弈。河南、东北产区价格偏强。河南产区库外货源消耗，冷库内货源低价难释放。短期端午节前备货，食品厂和贸易商集中补库，产区货源消耗加快。但销区倒挂普遍，油厂停机停收比例上升。市场库存补充后，追涨谨慎，采购量缩减，产区高价成交量有限，持续上涨动能减弱。整体来看，短期现货花生价格震荡偏强概率大。策略上，10合约短期关注价格区间上沿压力。花生、现货价格。

　　棉花：短期市场缺乏指引，郑棉震荡。国外，美棉产区降雨充足利于生长，但影响播种进度，种植率慢于去年及往年均值；美元指数走强，美国谷物弱势，美棉震荡偏弱。国内供应端，棉花商业库存消耗但仍高位，企业套保压力存；下游需求淡季，中美关税降低利好棉纺出口。新疆新季棉花播种完成，产区天气正常，棉花生长良好。策略上，多空交织美棉震荡偏弱。国内新棉播种完成且天气尚可，棉花进口偏少但商业库存高位，支撑陈棉供应充足；中美关税下降利好棉纺出口，但下游需求偏弱。短期市场缺乏指引，郑棉震荡。棉花、郑棉。

（文章来源：正信期货）