美豆/豆粕：期现货严重劈叉，豆粕基差持续扩大

核心观点：近期，期现货市场出现显著分歧，豆粕基差不断扩大。

主要逻辑：

①隔夜外盘美豆上涨，07合约收于1051.5美分，涨幅5.5美分，全球贸易局势的担忧有所缓解。美国总统特朗普表示将大幅降低对中国的高额关税。截至4月17日当周，美国大豆出口销售料净增20-80万吨。巴西4月大豆出口预计为1,430万吨，豆粕出口预测保持在240万吨。

②国内豆粕现货市场价格大幅上涨，天津、山东、江苏、广东等地市场涨幅显著。全国主要油厂豆粕成交活跃，现货及远月基差成交量大。国内连粕主力M09维持震荡，豆粕现货价格持续攀升，油厂开机恢复缓慢，豆粕现货供应紧张，导致下游饲料企业豆粕物理库存很低。月底油厂开机逐步恢复，但饲料企业和油厂低库存叠加五一备货需求，短期豆粕现货价格仍将维持高位。

市场研判：M09合约3000点一线支撑力度较强，贸易关税背景下，建议逢低做多。

生猪：现货报价小幅下调，关注近月基差修复

核心观点：现货报价小幅下调，需关注近月基差修复情况。

一、能繁存栏：官方数据显示，2月份全国能繁母猪存栏量为4066万头，环比增长0.1%。其他机构数据也显示能繁母猪存栏量保持稳定。

二、市场情况：猪粮比、出栏体重、出栏节奏及价格方面均有所变化，但整体波动不大。

三、策略建议：综合评估宰量、均重及基差情况，建议投资者保持观望，等待逢低做多远月机会。

玉米：北方港口报价小幅上涨，玉米期价震荡偏强

核心观点：北方港口报价小幅上涨，玉米期价呈现震荡偏强走势。

一、供给：玉米购销活跃，锦州港、南通区域及南方港口报价稳定或小幅上调。华北深加工主流报价上涨。小麦购销方面，华北小麦报价上涨。进口谷物方面，月度环比持平。

二、需求：饲用需求持续增长，全国工业饲料产量同比增长9.6%。

三、策略建议：建议投资者多单控仓持有。

白糖：广西主要产区降雨，郑糖盘面消化干旱升水

核心观点：广西主要产区迎来降雨，郑糖盘面消化干旱升水。

产业动态：中国关税配额外原糖实际到港量为零，巴西4月前三周出口糖量同比减少。市场分析：ICE原糖和伦敦白糖合约下跌，原糖连续三日在18美分受阻，巴西开榨对糖价存在压力。郑糖09合约夜盘下跌，广西集团报价基本持稳，云南集团报价持稳。广西主要集团有糖厂清库速度较往年快，现货坚挺。广西主要蔗区迎来降雨，盘面消化干旱减产产生的升水。短期仍以震荡对待，波段短单为主。长期需观察贸易商库存释放和外盘加工厂点价机会。

09合约日内参考区间5900-5950

（文章来源：中州期货）