本周鸡蛋期货主力合约2505呈现先涨后跌的走势。春节过后，鸡蛋市场表现疲软，养殖利润大幅缩减，部分老鸡养殖甚至陷入亏损境地。养殖户对淘汰鸡的惜售情绪开始松动，加之蛋价筑底反弹，期货盘面一度表现出偏强运行态势。然而，随着蛋价的回升，养殖端延长蛋鸡养殖周期的积极性提高，同时新开产蛋鸡数量逐步增加，饲料价格回调，市场再次进入偏弱状态。目前，现货价格趋于平稳，预计后市鸡蛋价格涨幅将受到限制，可能再次进入回调阶段。

　　春节过后，鸡蛋需求进入季节性淡季，库存压力较大，蛋价持续偏弱。与此同时，饲料成本上升，养殖利润进一步缩减，部分养殖户面临亏损。2月，养殖户对淘汰鸡的惜售情绪减弱，淘汰鸡出栏量增加，推动淘汰鸡价格下跌。截至2月28日，主产区淘汰鸡均价为4.95元/斤，较2月中旬下跌约0.3元/斤，这在一定程度上缓解了鸡蛋的供应压力，对蛋价起到支撑作用。

　　随着需求逐渐回升，蛋价缓慢上涨，养殖亏损状况有所改善，淘汰鸡出栏量放缓，养殖端延长蛋鸡养殖周期的积极性提高。3月新开产蛋鸡数量对应2024年10至11月的补栏情况，环比有所增加，再加上年前换羽的老鸡开始产蛋，预计鸡蛋供应量将陆续增加，进而限制蛋价的上涨空间。根据卓创资讯数据，截至2月27日，周度斤蛋盈利为-0.05元，周环比增加0.08元；周度主产区淘汰鸡出栏1670万只，周环比减少57万只。目前各环节库存压力不大，较低的蛋价可能刺激渠道及下游增加建库积极性，对蛋价形成支撑。

　　当前淘汰鸡价格较2024年10月底的高点下跌约1.5元/斤，表明年前部分老鸡已完成淘汰。然而，淘汰鸡日龄和价格仍处于近年来偏高水平。考虑到去年底养殖利润可观，且进口鸡苗供应偏紧，养殖户淘汰老鸡后可能面临补苗难题。预计年前蛋鸡换羽数量较多，3月这些换羽鸡将陆续开产。补苗方面，2024年8月开始补苗量环比增多，尤其是10至12月补苗量较大。尽管进口鸡苗供应偏紧，预期数量有所下调，但2025年1至5月新开产蛋鸡数量将逐渐增加，特别是二季度可能面临换羽鸡及前期补栏鸡苗集中开产的情况，供应增速预计加快。

　　据了解，部分种鸡场鸡苗订单已排至5月，青年鸡场订单排至8月，这表明中长期新开产蛋鸡数量将逐步增加。若清明节前后无法促使老鸡大量淘汰，下半年鸡蛋供应压力将加大，尤其是今年四季度。随着饲料原料价格上涨，养殖端利润预计同比大幅缩减。需要注意的是，按照养殖周期推算，新进口鸡苗稳定供应预计在今年5月。若3至4月老鸡养殖陷入亏损，500天以上的老鸡淘汰意愿可能增强，这将在一定程度上减轻今年三季度的供应压力。

　　整体来看，短期蛋价反弹后，养殖端延长养殖周期的积极性增加，且换羽鸡、前期补栏鸡苗开产数量陆续增多，鸡蛋供应逐步增加，进而限制蛋价涨幅。不过，较低的蛋价可能刺激渠道及下游需求增加，后续鸡蛋价格回调幅度预计有限，跌破2月低点的可能性较小。中长期来看，供应压力持续积累，但可能由于进口鸡苗供应偏紧，导致今年三季度产能增幅不及预期。随着新进口鸡苗陆续供应，四季度鸡蛋市场供应压力依然较大。

　　综上所述，鸡蛋期货盘面预计将维持近强远弱的格局。建议产业客户等待价格反弹后，逢高对远期合约进行套保；投机客户可采取多近月合约、空远月合约的策略，持有正向套利组合，把握阶段性投资机会。关键词：鸡蛋期货、养殖利润、淘汰鸡、供应压力。（作者单位：长江期货）

（文章来源：期货日报）