AI导读：

近期，黑色金属市场集体下行，铁矿石期价本周跌幅达2.72%。供需格局已变，需求走弱，供应维持高位。钢市淡季来临，铁矿石需求预计持续下行。在此背景下，预计矿价延续震荡寻底态势。

近期，黑色金属市场集体下行，相关品种均显著下跌。铁矿石主力期价本周跌幅达2.72%，降至698.5元／吨，逼近前期低位。铁矿石现货价格也同步走弱，普氏铁矿石价格指数跌破100美元／吨大关，至96.90美元／吨；青岛港主流现货品种价格也下跌12~27元／吨。

现阶段，铁矿石供需格局已变，核心逻辑是矿石需求走弱，相关高频指标下行，钢厂生产活动趋弱，矿石终端消耗回落。截至5月23日，国内247家样本钢厂的铁水产量为243.60万吨／日，进口矿日耗为301.87万吨，连续两周下滑。此外，港口铁矿石成交近期大幅减少，远期船货减量显著，降至年内低位。

需求走弱

钢市淡季即将来临，铁矿石需求预计持续下行。一方面，钢价欠佳，钢厂盈利状况变化。主流钢材品种的吨钢利润正在收缩，华北地区多数品种已降至盈亏平衡附近，钢厂提产动力不足。另一方面，钢材需求季节性走弱，原料需求易受冲击。房地产市场基本面修复阶段，难以提供用钢需求增量。基建用钢需求平稳运行。建筑钢材需求疲弱，制造业投资表现良好，但海外风险扰动存隐患。

供应高位

与需求走弱不同，铁矿石供应维持高位。巴西矿石发运量低，国内港口到货量偏低，但海外矿商发运量重回高位，全球19港矿石发运量创下年内单周第二高纪录。主流矿商发运增量显著，非主流矿发运量有所回落。海外矿商近期发运活跃，国内港口到货量将回升，外矿供应持续高位。国内矿山生产积极，供应高位攀升。

估值修复预期

当前市场环境下，黑色金属整体弱势运行，但品种间强弱分化显著。产业利润重新分配，煤炭向钢材让利。受此影响，钢厂盈利状况可观，铁矿石和废钢价格走势偏强。铁矿石与螺纹钢期货、铁矿石与焦炭期货的比值持续攀升，显示铁矿石在产业链中估值偏高。然而，黑色金属市场悲观预期浓厚，钢材需求季节性走弱。钢市基本面矛盾积累，铁矿石价格存在向下修正动力。

综上所述，铁矿石需求走弱，供应维持高位，供强需弱局面下基本面表现不佳。叠加估值修复的驱动作用，预计矿价延续震荡寻底态势，投资者需密切关注铁水降幅情况，以便及时把握市场动态。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011688）

（文章来源：期货日报）