【大豆、豆粕】新季美豆销售进度缓慢，当前国内大豆到港量充足，高于年初预期。且国内前期压榨量不小，豆粕库存高企。四季度大豆供应整体无忧，若中美贸易关系恶化且时间拉长，明年一季度供应或趋紧。在高供应、高库存格局下，中美贸易不缓和，连粕大概率振荡向下（大豆供应）。但目前中美贸易不确定性因素依旧较多，在美政府停摆带来的数据真空期中，也不建议做空，继续观望，等待机会。

【豆油、棕榈油】美豆反弹，受助于国内压榨需求好，暂时缓和了市场对美豆出口需求的担忧。不过由于中国对美国大豆新作尚未进行采购，中国的采购体量大，其他国家难以匹敌中国的市场规模，因此美豆出口需经受考验，美豆价格需进行压力测试。油粕比价差继续扩大，油脂强于豆粕。全球原油价格疲弱，需谨慎植物油被拖累。国际市场上棕榈油近端需求偏弱，远端需求因印尼市场给予远期生物柴油添加比例继续提高的预期而增强，四季度进入减产周期，棕榈油市场有韧性（棕榈油需求）。国内豆油因供应强于需求，总体表现为高库存状态。在全球生柴趋势继续增长以及美豆面临出口需求风险，南美大豆继续扩张的背景下，预计油脂更有韧性，油脂强于粕。中长期预期油脂仍有韧性，择机逢低多配。

【菜粕、菜油】国内菜籽沿海库存维持偏低，开机率极低导致菜粕与菜油产出有限，短期供给端的瓶颈依旧存在，但澳大利亚菜籽抵华时间点临近，市场对供给端的担忧将逐渐缓解，给菜系价格带来一定压力。气温下降后水产饲料需求逐渐下滑，菜粕需求走软，因豆菜粕价差显示菜粕不经济，菜粕需求预计仍将表现平平。综合来看，油籽数据空白期与经贸关系的不确定性使得菜系期价单边驱动不显著，策略上仍推荐关注以菜系为空头配置的跨竞品策略（菜粕需求）。

【豆一】国产大豆主力合约盘面持续反弹之后，现表现为震荡整理。上周国产大豆进行国储拍卖2次，成交表现由强转弱，底价3900元/吨，给予市场对大豆定价的指引。国产大豆和进口大豆价差继续拉开，国产大豆表现强于进口大豆。进口大豆方面中国对美国大豆新作尚未进行采购，由于中国的采购体量大，其他国家难以匹敌中国的市场规模，因此美豆出口需经受考验，美豆价格需进行压力测试。短期持续关注海外内大豆政策端以及基本面的指引（大豆拍卖）。

【玉米】周末东北玉米现货价格有所回升。东北玉米开秤价高开低走，但黑龙江部分国储直属库开收，14水在2000元/吨上下，目前对市场影响甚微，后续继续观察。黄淮海玉米产区继续抢收抢烘中，潮粮供应充足。山东现货小涨，晨间剩余车辆数下降。下游贸易及终端需求基本维持刚需采购，未见增量。未来两周东北新粮上市量将继续增加，宽松格局未变，大连玉米或将继续底部偏弱运行，但震荡幅度可能加大，拐点何时到来尚不明朗（玉米供应）。

【生猪】生猪现货周末基本稳定，部分地区有二育进场托底。肥标价差近期呈现扩大趋势，继续关注二育动作。仔猪价格持续下滑，目前7公斤断奶仔猪报价较成本亏损百元每头左右，预计母猪存栏去化加速。期现货走势背离，盘面进一步下挫，并伴随增仓，全部合约均创新低。当前生猪现货价格已经进入历史猪周期的底部区间，不过从产能周期来看，中期生猪出栏量仍处在持续增加过程中，预计中期生猪价格难以摆脱低位，历史上猪周期底部通常呈现双底特征。出栏体重也尚未见底。盘面维持弱势（生猪价格）。

【鸡蛋】鸡蛋继续增仓打压，远月合约跌幅较大。现货方面，国庆后的抄底涨价情绪转弱，周末南北方开始跌价。钢联数据显示，最新一周老鸡淘汰日龄环比下降一天。当前养殖端老鸡淘汰情绪仍然偏弱，叠加淘汰鸡冻品走货偏慢抑制收购。蛋价中期恐有进一步下跌风险（鸡蛋价格）。

【棉花】上周美棉有所反弹，美棉需求或偏弱；截至2025年10月10日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为26.91万吨，占年美棉产量预估值的8.6%，同比慢27%。巴西25年产量小幅上调，丰产基本落地，新年度预估产量同样在高位。国内新疆仍处于收购期，籽棉价格总体稳定，新棉成本在一万四左右。棉花需求一般，纺企刚需采购为主，下游订单表现偏弱，旺季不旺。宏观上中美关系仍然紧张，关注后续紧张。短期郑棉走势或偏震荡，新棉的成本给盘面带来一定的稳定性，操作上暂时观望（棉花需求）。

【白糖】上周美糖震荡。巴西食糖产量维持高位，印度和泰国的产量预期也较好，国际市场供应较为充足，美糖上方仍面临一定压力。国内方面，从交易逻辑来看，市场的交易重心转向新榨季的估产。天气方面，进入7月份之后广西降雨情况较好，降雨量较往年偏多。从遥感数据来看，目前广西甘蔗植被指数同比有所增加，25/26榨季广西食糖产量的预期相对较好，关注后续天气情况和甘蔗长势（白糖产量）。

【苹果】期价震荡。现货方面，红富士逐渐上市，市场看涨热情较高。不过，预计25/26季度苹果产量同比变化幅度不大，供应端缺乏利多驱动。另外，今年陕西地区果农看涨热情较高，留果量增加，预计红富士入库量也将有所增加，新季度冷库库存可能会高于市场预期。综合来看，虽然现货市场表现较好，但是新季度冷库苹果入库量可能会高于市场预期，价格上方面临一定压力，操作上维持偏空思路（苹果产量）。

（文章来源：国投期货）