AI导读：

本文分析尿素去库持续性，从时间和数量角度评估，并考虑供需轧差结果。同时，随全球经济发展，温室效应加强，夏季高温增加可能导致能源价格走强，尿素成本抬升。综合宏观、成本及供需，尿素去库或持续，近月合约维持偏强观点。

宏观维度地缘及关税影响已充分计价。成本方面，夏季民用电力需求季节性提升带动煤炭供需边际改善。供需角度，近端供给基本打满，表需高位运行，库存陡峭去化，远端核心变量在于出口需求变化。整体评估偏乐观。

一、去库持续性评估

去库持续性需从时间和数量角度评估。往年3-7月上游库存高低点差约100万吨，今年至今去库已达此水平。但需注意，库存是供需轧差结果，尿素供需两旺，需综合考虑旺季需求强度。对比过去五年，需求平均年增长8%，2025年至今平均日产19万吨，产能7540万吨/年。新投产400万吨在6月后，假设需求中性，未来去库概率大。若需求偏低，日产高，则库存或上行。

数据来源：钢联，中粮期货研究院

二、成本环比改善，宏观趋稳

随全球经济持续发展，温室效应加强。海外火电也是煤炭主要下游，异常天气频发，夏季高温增加，欧洲能源进口依赖度高，需求增长可能导致能源价格走强，尿素成本抬升。

数据来源：COLA，iFind，中粮期货研究院

三、小结

数据来源：交易法门，一起看期货 17kqh.com，中粮期货研究院

综合宏观、成本及供需，尿素去库或持续，叠加成本抬升，近月合约维持偏强观点。

（文章来源：中粮期货）