尿素

4月2日，尿素05合约下跌33点，报收1896，现货价格上涨10元，基差扩大至+54。盘面表现强劲，月间价差持续回升，但基差有所回落。当前现货价格已基本贴近期货，盘面追高风险较大，正套也回到往年中性偏低的区间，因此建议投资者可以考虑部分减仓，前期无持仓的建议观望为主。从基本面来看，供应有所回落，但绝对水平仍不低，短期日产预计维持在20万吨左右。原料煤炭整体表现偏弱，预计成本支撑有限，企业利润持续改善，国内供应仍将较为宽松。需求端，复合肥开工同比高位，企业走货情况良好，成品库存加速去化至同期低位水平，后续进入国内需求旺季，用肥需求仍将有明显支撑。

原油

行情方面，WTI主力原油期货收跌0.41美元，跌幅0.58%，报70.73美元；布伦特主力原油期货收跌1.14美元，跌幅1.53%，报73.37美元；INE主力原油期货收跌3.90元，跌幅0.70%，报552.2元。数据方面，美国EIA周度数据显示，美国原油商业库存增加6.16百万桶至439.79百万桶，环比增1.42%；SPR库存增加0.29百万桶至396.43百万桶，环比增0.07%；汽油库存减少1.55百万桶至237.58百万桶，环比降0.65%；柴油库存增加0.26百万桶至114.63百万桶，环比增0.23%；燃料油库存减少0.52百万桶至23.91百万桶，环比降2.14%；航空煤油库存减少1.45百万桶至42.86百万桶，环比降3.28%。我们认为，当前伴随特朗普上台的政治溢价已经全部消退，油价受多方政治预期压制，单边价格难以出现大幅反弹，短期策略建议正套止盈，中期策略则建议单边左侧布局高硫重油空单。

PVC

PVC05合约下跌27元，报5072元，常州SG-5现货价4900元/吨，基差-172元/吨。成本端，电石乌海报价2700元/吨，兰炭中料价格675元/吨，乙烯855美元/吨，成本端持稳；烧碱现货855元/吨。本周PVC整体开工率79.8%，周环比持平，其中电石法81.9%，环比下降0.7%，乙烯法74.4%，环比上升1.9%。厂内库存44万吨，社会库存80.5万吨，均有所下降。短期内以碱补氯的格局仍然维持，供给端预期负荷先增后减，4月中下旬起检修计划增多。下游方面负荷缓慢恢复，但整体高度不及去年，国内表需较去年同期下滑，出口方面短期仍将维持较好格局。成本端兰炭预期检修或将带来支撑，电石端限电扰动仍在，而烧碱走弱进一步巩固成本支撑。整体而言，库存加速去化，成本支撑预期增强，供需有所改善，短期基本面有支撑，但宏观背景偏弱，预计价格将震荡运行。

苯乙烯

4月2日，苯乙烯05合约收盘价7844元/吨，下跌139元/吨；江苏现货8050元/吨，下跌65元/吨；基差+206元/吨，扩大66元/吨。成本端，山东纯苯6805元/吨，上涨45元/吨；华东纯苯6880元/吨，下跌15元/吨。纯苯海外供应压力依旧存在，但当前估值偏低，绝对价格下跌幅度将取决于原油走势。苯乙烯在高供应的情况下，连续三周边际回落，工厂和港口库存连续去化。下游EPS因利润大幅回落导致开工下降，其他下游维持季节性偏弱水平。进入4月，苯乙烯05合约盘面开始向上修复基差，主要矛盾仍聚焦在成本端。在成本端未出现明确趋势行情的情况下，盘面仍以交易基差回归为主。操作建议：等待逢高抛空机会。

聚乙烯、聚丙烯

聚乙烯期货价格上涨，分析如下：现实需求端进入季节性小旺季，现货价格保持稳定。成本端原油价格低位震荡，PE估值向上空间有限。一季度供应端新增产能较大，供应端或将承压。上中游库存去化，对价格形成一定支撑。春节后，需求端农膜订单边际回升，房地产宏观预期转好，但现实端下游订单多为年前订单，反弹力度持续性存疑。短期矛盾不突出，预计伴随大量新增产能落地，聚乙烯价格或将下行。聚丙烯方面，期货价格也呈现上涨态势。沙特阿美宣布2025年将大幅增产，原油及LPG价格向下空间打开，成本端支撑松动。现实需求端同样进入季节性小旺季，现货价格无变动，预计维持震荡。成本端原油价格震荡下行，LPG下游化工需求利润修复，开工率触底反弹，叠加燃烧需求旺季结束，因此PP估值偏空。3月供应端新增产能较多，供应端承压。需求端方面，下游开工率伴随塑编订单上升，“两会”宏观利好预期尚存，因此今年塑编订单数量强于往年同期。期限结构保持水平结构，预计中长期聚丙烯价格维持震荡。

PX、PTA、乙二醇

PX05合约下跌52元，报6934元。PTA05合约上涨4元，报4898元。乙二醇05合约下跌13元，报4502元。近期化工品市场呈现分化走势，部分品种受到供应端检修计划增多以及需求端变化的影响，价格波动较大。投资者需密切关注市场动态以及供需变化，灵活调整投资策略。

（文章来源：五矿期货；关键词：尿素、原油、PVC、苯乙烯）