AI导读:

目前国内农业需求旺季,实际农业需求增长高于纸面数据,推动尿素行情走高。但当前价格已显著反弹,农业需求或难以继续支撑价格进一步攀升。同时,出口受限,硫酸铵成为尿素出口“替身”,带来意外需求。综合来看,尿素价格或难以持续上涨。

  目前国内处于农业需求旺季,实际农业需求增长高于纸面数据,推动行情走高。然而,当前价格已显著反弹,农业需求或难以继续支撑价格进一步攀升。

  农业需求重要性凸显

  自2025年春耕以来,农业需求表现强劲。市场反馈显示,实际农业需求超出预期,下游备货积极性高涨。尿素价格下跌时,收单情况明显改善。

  从粮食与耕地数据分析,可见以下特点:

  一是耕地面积自2021年起止跌回升,尽管增长数量不高,但耕地政策力度加大,导致实际耕地增量或优于纸面数据。粮食播种面积增速快于耕地面积增速,印证了这一点。

  二是粮食单产稳步提高。调研发现,高标准农田建设推广的密植、滴灌等技术降低了施肥劳动力成本,施肥更加精准。单产提升得益于化肥施用量增加,同时边疆地区耕地快速增长也提高了化肥用量。

  三是玉米等高氮肥需求作物播种面积显著增长。2024年玉米单产较2017年提升8.2%。单位土地面积种植玉米所需尿素较稻谷多10%左右,这将带来尿素施用量的显著增加。

  下游复合肥需求旺盛,去库迅速,量价齐升,企业开工率快速提升至旺季水平。

  出口受限,硫酸铵成“替身”

  2024年6月以来,严格的出口法检政策限制了尿素出口。全年尿素出口量锐减至24.7万吨,远低于2023年的424万吨。国际天然气价格上涨推高了国际尿素生产成本。

  硫酸铵未受法检政策限制,出口数量大幅增长,价格涨幅超过尿素。当前,硫酸铵价格快速上涨,显示国际需求旺盛。

  尽管尿素出口政策尚未放开,但高额的出口利润让下游贸易商对出口充满期待。类比2022年,即使基本面宽松,内外价差过大也使国内价格维持高位。

  需求强于预期

  国内供过于求情况明确,但阶段性农业需求爆发带来的短期供应紧张需警惕。出口潜在利润较高,尽管尿素出口受限,但硫酸铵等“替身”可能带来意外需求。综合来看,由于实际需求强于预期,尿素不宜仅因高产量而过分看空。然而,当前价格已反弹较多,若后续出口无实质性放开,上涨或难以持续。(作者单位:紫金天风期货

(文章来源:期货日报)

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