PTA低加工费引发减产担忧，2025年淘汰落后产能加速
AI导读：
2025年1-2月PTA社会库存创新高，PTA维持低加工费。美国制裁俄罗斯原油产业利好PX市场，PTA新产能多于PX新产能，供大于求。预估PTA维持低加工费数月将导致部分装置减产、检修，加速淘汰落后产能。
2025年1-2月PTA社会库存创新高，炼厂减产传闻再现，PTA维持低加工费。历史数据显示，PTA月均加工费在250-350元／吨后1-2个月，开工负荷大概率下降。
2月上旬PTA日均加工费约250元／吨，PTA装置普遍生产亏损，预估后期计划外检修、减产增加。
PTA低加工费的主因是PX行情强势且PTA供大于求。PX产能错配优势持续存在，叠加调油逻辑、炼厂减产等驱动因素利好PX市场，挤压PTA加工费。
近期看，美国加码制裁俄罗斯原油产业，预估对PX市场提振效果大于PTA市场。2025年PTA新产能多于PX新产能，预估PX产能错配优势延续。
2025年PTA计划新增3套共计840万吨新产能，2024年12月投产270万吨，PTA对PX刚需稳定增长，但PTA新产能较多，利空PTA加工费。
PTA仓单库存上升暂缓现货流动性过剩压力，但无法改变PTA过剩大势。预估1-2月PTA累库存70万吨以上，全年看PTA累库存趋势不变，供大于求，利空PTA加工费。
预估PTA维持低加工费数月将导致部分缺乏PX配套的PTA装置减产、检修，部分落后产能或跨地域销售为主的装置开始轮修。低加工费将淘汰部分落后PTA产能。
综上，PTA低加工费短期导致计划外检修、减产增多，中长期加速落后产能淘汰，2024年剔除落后PTA产能432.5万吨，2025年可能剔除360万吨。
（作者：安光，卓创资讯分析师）
（文章来源：新华财经）
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