AI导读：

2025年一季度，短纤市场表现未达预期，行业效益持续下滑。供应端超预期增长，需求端疲软，导致短纤加工费不断下移。尽管出口表现不俗，但未来或受美国关税影响。4月起，头部工厂减产，原料价格下行，预计加工费有望逐步企稳回升。

　　2025年一季度，短纤市场表现未达乐观预期。与2024年四季度相比，短纤行业效益持续下滑。供应端的超预期增长与需求端的疲软共同导致了这一现象。短纤，作为聚酯下游主要品种之一，近年来产能增长速度明显放缓，但进入2025年后，供应端再度出现变化，产量增速达到了4.6%。

　　供应方面，据CCF及隆众资讯数据，2022—2024年，短纤产能从862万吨增至951万吨，年复合增速仅为3.3%；产量从687万吨增至776万吨，年复合增速4.1%。行业扩张放缓，集中度提升，头部企业话语权增强，去年下半年开始的减产力度与持续性提升，仓单注册量明显减少。然而，春节后，部分长期停产产线重启，导致一季度产量激增。

　　需求方面，一季度短纤表观需求增速仅为1.1%，若考虑库存变化，实际需求增速为-4.8%。内需疲软，下游涤纱高库存、低利润状态持续。纺织服装零售额增速3.4%，服装衣着附件出口累计增速-1.9%，表现更为弱势。尽管短纤自身出口表现不俗，一季度出口量同比增长约32.6%，但未来或受美国加征关税影响，间接影响国内短纤出口需求。

　　图为短纤加工费（单位：元/吨）

　　总体来看，短纤供应增长超预期，需求疲软，加工费不断下移。4月起，头部工厂减产，原料价格下行，原生和再生短纤价差收窄，预计将对短纤需求形成支撑，加工费有望逐步企稳回升。

（作者单位：永安期货；文章来源：期货日报）