油脂：（美豆下跌马棕增库短期偏弱）

昨天，BMD毛棕盘面下跌，10月合约下跌1.1%，夜盘继续走弱。马棕7月库存预计显著增长至240万吨以上。此外，昨日印尼如期上调8月棕榈油出口税。美盘方面，隔夜美豆继续下跌。国内方面，昨天工业品反内卷交易继续退潮，油脂减仓弱势运行。国内基本面变化如期且持稳，国内8月船期棕榈油即将采够，国内棕油仍是刚需局面，供需存压。中期仍是巴西大豆到港及压榨的高峰期，国内豆油仍趋季节性增库。国内菜油库存近期高位持续缓慢回落。从国内基本面看，油脂盘面中期缺乏上行驱动，基差弱势运行持续，但四季度有趋紧可能。国际端看，印尼棕油供需、美豆天气市等因素，仍可能提供间歇性利多。操作上，短期油脂或仍偏弱运行，中长期维持谨慎看多观点。

豆粕：（美豆天气良好，连粕承压下跌）

隔夜美豆收于990.25，跌0.58%，创下4月份以来的最低水平。8月份是大豆作物的关键生长期，而当前的天气预报仍然对价格极其利空。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，美国2024/25年度大豆净销售量为349,200吨，2025/26年度净销售量为429,500吨。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，连粕预计维持宽幅震荡。操作上，连粕区间上沿承压回落，尝试短空。

生猪：（现货偏弱运行，盘面波动较大）

本周生猪盘面高位有所回落，“反内卷”影响有所减弱。从供应端来看，近月端产能压力仍在，钢联数据显示，6月份生猪存栏及能繁母猪存栏环比均有所增加，产能端压力预计仍待释放，6月份仔猪出生数环比继续冲高，后续生猪出栏压力预期不减。政策调降产能意愿明显，增加市场对远月端供应收紧的预期，因而盘面反套走势较好，单边做多风险仍较大，仍可持续关注盘面反套机会。

玉米：（商品偏弱，拖累玉米）

隔夜美玉米基准合约收高0.4%。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，2024/25年度美国玉米净销量为340,900吨，2025/26年度净销售量为1,891,900吨。国内方面，玉米现货价格近期走势相对平稳，进口玉米拍卖减量，成交率回升，但整体成交率仍偏低，本周二成交率亦不足三成，7月底8月初部分早熟玉米将收割上市，拖累市场看涨心态，不过近期部分地区存在高温干旱担忧。近期盘面对应新作上市合约走势偏弱，呈现向成本端靠拢走势。近期大宗商品整体情绪对连盘玉米亦有明显扰动。

白糖：（短期震荡，长线基本面偏空）

国际市场来看，巴西食糖关税和美国可口可乐中蔗糖替代糖浆的相关消息近期引发市场争议。基本面来看，巴西最新双周数据显示单产和含糖率持续偏低，但制糖比持续偏高。中长线来看，食糖市场供应压力将在下半年至三季度逐步体现。国内市场来看，国内目前缺乏实质上的食糖基本面交易话题，叠加夏季冷饮消费对糖价产生一定支撑，短期郑糖继续震荡。基本面来看，下一榨季预计国内继续小幅增产，远月合约或持续贴水，套利方面以近强远弱正套为主。

棉花：（软逼仓失败，91迅速回落）

继棉花冲高回落后，棉价整体转而弱势运行。基本面而言，旧作库存仍处低位，但近期去化速度有所放缓，进口依旧维持低位。新作种植面积同比增加，丰产预期依旧。需求侧，棉花交投略显清淡，纺企刚需采购为主。本周虽然库存结构略有改善，但当下下游整体压力较大。综合而言，当下盘面基本回落至上涨前，短期或转为震荡，中期来看，盘面或有所下跌。

（文章来源：新湖期货）