春节以来，玻璃盘面持续增仓下行。短期内，玻璃市场陷入“估值存在但缺乏驱动”的困境，厂家降价难阻需求迟缓恢复，负反馈机制持续作用。然而，市场中正酝酿着需求好转和供应冷修的可能性。预计短期价格下行压力将减弱，但上行动力同样渺茫。

　　地产后周期产品承压明显

　　长期来看，2025年地产逆周期调节带来的交付高峰已过，地产后周期产品压力倍增。玻璃供需改善需待供应进一步下降。地产行业周期性影响导致新开工数量大幅下滑，滞后三年压制竣工端，今年建筑玻璃需求承压。预计2025年房地产竣工面积同比下滑13%，玻璃需求下滑11%，理想供需平衡下，浮法玻璃日熔量需降至15万吨以下。

　　春节前后，上下游生产节奏错位，深加工企业开工晚、订单不佳，导致上游库存激增38.7%，且持续累积。华中地区玻璃厂连续四轮降价后，产销边际好转，库存累积放缓。期货价格下跌凸显中游基差报价优势，出货改善，但厂家出货空间受挤压。竣工数据显示，截至2月28日，深加工企业订单天数均值6.8天，环比增长65.9%，同比下降39.3%。当前项目开工有限，多为散单，排期5~7天，个别10~15天，最少3天。市场关注3月订单恢复情况，但进度缓慢。

　　行业自律路径值得期待

　　预测显示，2025年玻璃需求下滑11%，供需平衡时日熔量需降至15万吨。回顾2024年4月，日熔量惯性增长至17万吨。去年年末，10年以上窑龄窑炉29条，日熔总量18400吨，天然气燃料窑炉16条，日熔量10100吨。华北地区潜在检修产线占比35%。若需求持续下滑，浮法玻璃冷修空间较大。潜在复产产线方面，冷修超1年产线34条，日熔量19500吨。部分产线需升级改造才能复产，退出可能面临无法复产风险，甚至永久退出或出售产能。虽有复产点火产线，但需求下滑预计难现大规模投产或复产。

　　工信部等四部门公布工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单，平板玻璃及制品在列。2025年是“十四五”规划收官之年，玻璃作为限制类行业，国家从节能减碳出发，出台政策引导落后产能淘汰或升级。《工业重点领域能效标杆水平和基准水平》提出玻璃行业目标：2025年能效标杆水平以上产能比例达20%。政策防止“内卷式”竞争，强化行业自律路径可期。

　　综上所述，玻璃市场供需两端压力大。需求端恢复慢，供应端虽有下降空间，但短期难改疲软态势。政策调控目标明确，行业自律加强和产能结构优化需时间验证。预计短期内玻璃价格下行压力持续，投资者需密切关注供需变化及政策动向，及时调整投资策略。（作者单位：银河期货）

（文章来源：期货日报）