棉花：棉价震荡整理，上方面临套保压力（棉花市场动态）

　　隔日外盘，ICE美棉主力合约下跌1.18%，郑棉期货市场表现分化，夜盘郑棉2601主力合约上涨0.04%。10月20日，巴西对外贸易秘书处(Secex)数据显示，巴西10月前三周出口棉花177,221.64吨，日均出口量同比增加7%，显示国际需求韧性。国内方面，新疆籽棉收购价稳硬，集中在6—6.3元/公斤区间，折合新棉成本约1.4万元/吨，价格区间逐渐收敛。新棉丰产背景下，套保压力显著，郑棉上行空间受限，市场关注套保需求触发点（棉花期货，棉价分析）。

　　白糖：原糖再度暴跌，波动率极高（糖市剧烈震荡）

　　隔日外盘，原糖主力03合约下跌0.72%，白砂糖12主力合约上涨0.42%，郑糖2601合约夜盘下跌0.33%。国家统计局数据显示，中国2025年9月成品糖产量53.9万吨，同比增35.4%，1-9月累计产量1098.4万吨，同比增10.8%。当前国际糖价处于成本下方，波动率极高，国内糖价虽处成本低位，但丰产预期逐步兑现，反弹乏力，市场等待新驱动（白糖期货，糖价波动）。

　　蛋白粕：豆粕止跌反弹，供需格局微调（粕类市场观察）

　　昨日外盘美豆上涨0.12%，国内夜盘豆二涨0.76%，豆粕涨1.36%。据钢联数据，截至2025年第42周，全国主要油厂大豆库存768.7万吨，环比增0.38%；豆粕库存97.62万吨，环比减9.54%。此前9月进口大豆超预期，豆粕偏弱运行，昨日夜盘止跌反弹，但市场情绪仍偏弱，反弹或暂观望。进口菜粕库存压力持续，供应端偏紧但需求未同步回暖，压制价格波动空间（豆粕期货，蛋白粕市场）。

　　油脂类：油脂缺乏利多因素，偏弱运行（油脂市场低迷）

　　昨日夜盘豆油跌0.51%，菜油跌1.03%，棕榈油跌1.56%。SPPOMA数据显示，10月前20日马棕油产量环比增2.71%，MPOA数据为增10.77%。菜油方面，中加外交部长会面讨论油菜籽等领域问题，政策利空风险存续。国内大豆供应充足，油厂开机率高，豆油库存压力大，油脂市场缺乏利多支撑，偏弱运行（油脂期货，棕榈油市场）。

　　畜禽养殖：期价偏弱震荡，供需预期分化（养殖市场动态）

　　生猪现货全国均价涨0.26元至11.78元/公斤，期价偏弱震荡。考虑到去年10月仔猪价格上涨带动能繁母猪配种增加，结合农业农村部数据，8月后生猪出栏量有望环比回升，养殖户二季度出栏同比大幅增加，三季度增幅扩大，9月日度屠宰量创历史同期高位，带动现货大幅下跌至亏损状态。需关注生猪反内卷政策影响，头部企业配合降重要求，或提前释放供应。对于远月合约，仔猪价格持续下跌叠加反内卷要求，行业产能有望加速去化，远月供需或改善。建议谨慎投资者观望，激进投资者可轻仓试多（生猪期货，畜禽养殖）。鸡蛋现货稳中有跌，主产区均价持平在2.80元/斤，期价偏弱运行。今年年后鸡蛋价格跌入低位，带动蛋鸡养殖深度亏损，但蛋鸡苗销售量继续处于高位，蛋鸡存栏量持续环比增加，创近年来新高。7月底以来现货下跌，引发市场悲观预期，期价特别是近月合约持续增仓下行。市场需看到持续淘汰来改善供需，近期淘汰蛋鸡与蛋鸡苗价格下跌，蛋鸡淘汰日龄持续下滑，周期见底需关注上述指标。考虑到国庆节后市场进入淡季，不排除鸡蛋现货带动期价再度下跌的可能性。建议投资者观望为宜（鸡蛋期货，养殖市场）。

　　玉米与淀粉：淀粉-玉米价差走扩，市场逻辑分化（玉米淀粉市场）

　　玉米现货延续强势，华北产区涨跌互现，东北产区与港口稳中有涨，期价震荡偏弱。新作上市压力加大，现货价格随供应增加而走弱，目前北港收购价已与盘面01合约大致平水。考虑到中下游库存偏低，需补充库存，叠加农户售粮与贸易商屯粮心态或强于去年，小麦亦有望带来支撑，国内各地大多参考小麦来进行玉米定价，期现货下方空间或有限。建议谨慎投资者观望，激进投资者可轻仓试多（玉米期货，玉米市场）。淀粉现货稳中有涨，局部报价上调10-50元，期价表现相对抗跌，淀粉-玉米价差多有走扩。近期价差收窄主因行业库存累积及华北降雨导致玉米品质下降，有望降低深加工企业成本。建议规避近月价差，转向远月特别是5月合约价差（淀粉期货，玉米淀粉价差）。

（文章来源：广州期货）