近期，A股及股指市场情绪全面回暖，上周五A股更是强势上涨，期指也随之全线飘红。

“节后，以小盘高贝、中证500及中证1000指数为代表的中小盘成长股交易活跃度显著上升，反映出市场普涨态势下的分化格局。”海通期货股指分析师许青辰指出，从交易拥挤度来看，电子、通信、计算机和传媒行业的拥挤度较节前大幅提升，国产硬科技及机器人概念的火爆也带动了汽车和机械行业的交易拥挤度明显上升。

广州金控期货研究所副总经理程小勇认为，近期A股及股指期货的大幅上涨主要受三方面利好因素提振：一是政策持续加码，如2月17日民营企业座谈会上释放出的国家扶持民营经济发展的积极信号，民营经济作为创新的领头羊，备受瞩目。同时，《2025年稳外资行动方案》及市场监管总局等五部门印发的《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》也为外资和消费领域带来了利好。二是增量资金源源不断流入市场，截至2月20日，A股市场融资净买入金额较1月1日低点增长超948亿元，融资融券余额也攀升至1.9万亿元，科技板块更是获得了融资资金的大幅加仓。此外，上市公司回购也日趋活跃。Wind数据显示，截至2月18日，剔除重复项后，今年已有798家上市公司发布回购相关公告，共543家上市公司实施回购，回购金额合计达202.26亿元。三是科技创新持续引领资本市场，尤其是AI端侧产品如手机、眼镜等，以及大模型在医疗、金融、智驾、电商等行业的应用场景日益具象化，这将推动科创类企业及相关行业降本增效。

程小勇还表示，近日召开的民营企业座谈会释放了积极信号，明确支持民营经济发展的基本方针政策已纳入中国特色社会主义制度体系，并将一以贯之坚持和落实。同时，中央肯定了新时代新征程民营经济的发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家也将迎来大显身手的好时机。民营企业将在科技与产业升级中发挥重要作用。会议还强调要坚决破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍，持续推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放，继续下大力气解决民营企业融资难融资贵等问题，并要求各级党委和政府要立足实际，统筹抓好促进民营经济发展政策措施的落实。

“基于此，市场对全国两会的政策预期较为积极，并期待政策能进一步细化去年中央经济工作会议的相关决策部署，包括财政、货币、消费和外资等政策，同时预期政策工具仍有储备，如更大力度的税改措施等。”程小勇说道。

具体来看，许青辰认为，预计2025年全国两会将继续延续2024年年末召开的中央经济工作会议基调，强调坚持稳中求进总基调，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策。预计GDP增长目标与去年持平，通胀目标从此前的“3%左右”下调至“2%左右”，官方财政赤字目标从去年占GDP的3.0%提高到3.5%~4.0%，并将政府债券净发行总额从9万亿元提高到11万亿~13万亿元。

“展望未来，1月金融数据的强劲表现可能会打消市场对2月降息降准的预期，但社融结构性等问题表明一季度宽松政策仍存在可能性。3~4月，小盘成长股可能会面临业绩无法兑现的压力，因此投资者在月度级别上可考虑布局大盘价值相关标的。”许青辰建议。

程小勇指出，从居民资产配置和长线资金来看，目前投资者信心正在逐步增强，部分公募、保险和银行等长线资金已经入场。然而，基于对“政策积极、经济复苏偏慢”的担忧，仍有大量资金在寻找安全资产。未来经济复苏将进一步提振市场风险偏好，沪深两市成交额若突破2万亿元，可能会刺激更多机构增持权益资产，从而持续改善资金面。

“总体来看，上周A股微观流动性规模有所回落，这主要是由于指数层面的解套盘和双创类ETF出现了较为明显的止盈压力。但长期来看，居民层面增配A股的趋势并未发生明显变化，且外资已从持续净流出转为持续净流入。”许青辰提醒投资者需警惕以TMT为代表的小盘成长股交易过热的风险。但随着其他主体不再持续净流出，市场或再度进入增量博弈阶段。

（文章来源：期货日报）