经历了近两年的产能快速扩张后，国内铜箔行业于2024年迈入“阵痛期”，企业业绩普遍由盈转亏，多家行业巨头更是深陷巨额亏损泥潭。

2月25日，嘉元科技（688388.SH）发布业绩快报，公司2024年营业收入达到65.43亿元，同比增长31.69%，然而利润总额却亏损2.66亿元，同比减少1180.74%。此前，诺德股份（600110.SH）也已预告，2024年公司净亏损将达到3.1亿元左右；中一科技（301150.SZ）预计2024年扣非净利润亏损1.17亿元至1.58亿元。铜箔市场供需严重失衡是导致企业增收不增利的主要原因。

海通证券发布的研报指出，2024年国内电解铜箔需求量预计为99.9万吨，而年底国内电解铜箔总产能预计将高达211.3万吨，产能过剩现象明显。

中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会秘书长刘文成在接受《华夏时报》记者采访时表示：“2024年国内锂电池产量保持高速增长，但铜箔企业却全面亏损，主要原因在于产能严重过剩，导致铜箔加工费大幅下降。展望2025年，我对铜箔行业发展持谨慎乐观态度，一方面锂电池产量的快速增长可能使铜箔加工费小幅回弹；另一方面，行业将进入优胜劣汰阶段，可能出现并购重组事件，淘汰部分竞争力较弱的企业。”

铜箔行业龙头全面亏损

根据嘉元科技公告，2024年公司实现营业收入65.43亿元，同比增长31.69%；营业利润亏损2.63亿元，同比减少1022.87%；利润总额亏损2.66亿元，同比减少1180.74%；归属于母公司所有者的净利润亏损2.2亿元，同比减少1259.39%。

在铜箔行业的下行周期中，亏损的企业并非只有嘉元科技一家。记者梳理发现，包括嘉元科技、诺德股份、中一科技、铜冠铜箔、德福科技在内的五家国内铜箔上市公司，在2024年均出现由盈转亏的情况，亏损额度从7200万元到3.75亿元不等。

其中，诺德股份预计2024年净亏损将达到3.1亿元左右，扣除非经常性损益后的净亏损更是达到3.75亿元左右。中一科技预计2024年归母净利润亏损7200万元至9800万元，扣非净利润亏损1.17亿元至1.58亿元。铜冠铜箔预计2024年归母净利润亏损1.46亿元至1.8亿元，扣非净利润预计亏损1.71亿元至2.05亿元。德福科技预计2024年归母净利润亏损2.19亿元至2.45亿元，扣非净利润亏损2.13亿元至2.4亿元。

上述企业均表示，亏损的主要原因是铜箔市场竞争激烈导致加工费下降，产品毛利率下滑。嘉元科技指出，受锂电铜箔行业竞争影响，铜箔加工费大幅下降，产品毛利率较去年同期有所下降。诺德股份则表示，受国内宏观经济及海外贸易战、关税壁垒等影响，新能源汽车销量增速放缓，铜箔市场竞争激烈，加工费大幅下降且处于低位，公司利润空间被压缩。此外，铜箔主要原材料铜的价格在2024年总体呈上升趋势，导致公司铜箔实际生产成本增加。

为应对国内市场供需失衡带来的竞争压力，不少企业正在积极拓展海外市场以增加利润空间。嘉元科技表示，公司一方面在持续优化铜箔产品结构，提高高附加值产品的占比；另一方面正在积极挖掘国外潜在市场，加强海外市场的布局。今年1月，嘉元科技宣布与国际知名电池厂商建立合作关系，签署采购订单，向其供应锂电铜箔。

“虽然目前企业还普遍处于亏损状态，但市场需求量总体在不断提升。”嘉元科技方面表示。

铜箔行业能否在2025年走出低谷？

铜箔作为锂电池的重要组成部分，近年来随着新能源和储能产业的兴起，国内电解铜箔市场迎来了高速发展。然而，在经过两年的产能快速扩张后，国内铜箔市场已经出现了供过于求的情况。

根据海通证券发布的研报，2024年中国电解铜箔需求量预计为99.9万吨，其中锂电铜箔为61.8万吨，电子电路铜箔为38.2万吨。而到2024年底，国内电解铜箔总产能预计将达到211.3万吨，其中锂电铜箔为141.4万吨，电子电路铜箔为70.2万吨。国内电解铜箔产能处于过剩状态。

供需失衡甚至引发了行业加工费的恶性竞争。中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会于2024年10月进行的调研显示，当时国内锂电池铜箔产品加工费的成本区间在20元—22元/千克，电子电路铜箔加工费成本区间在16元—18元/千克。然而，行业内不少企业铜箔产品售价已经严重低于变动成本，个别企业为了获取订单，甚至出现销售加工费低于10元/千克中标的情况。

刘文成表示：“目前铜箔行业加工费已经有所回升，2025年的上涨幅度将取决于下游需求。根据机构预测，2025年锂电池产量还将保持两位数增长，因此2025年铜箔加工费可能还会小幅上涨。”海通证券研报也提到，铜箔行业整体加工费进一步下降的可能性较小。但由于目前整体产能仍处于过剩状态，因此大幅涨价的可能性也不大。

展望2025年，该研报认为，一方面随着产能逐渐出清，行业将向头部企业集中，头部企业将率先实现减亏或扭亏；另一方面，行业目前已进入成本支撑阶段，企业盈利承压。随着产能逐渐出清，供需关系将得到改善，整体产能出清或将持续至2025年。

刘文成认为，2025年铜箔行业走出低谷可能通过三条路径实现：一是行业优胜劣汰加快，淘汰一批老旧产能；二是随着新能源、储能以及低空经济、机器人等新兴产业发展，下游电池需求将继续增长，从而消化过剩产能；三是行业可能出现并购重组事件，淘汰部分不具备生存能力的企业。

（文章来源：华夏时报）