2024年，受上游产能大幅扩张与行业高开工率的双重夹击，国内纯碱市场经历了一场前所未有的寒冬，纯碱期货价格更是以近30%的跌幅，黯然跻身大宗商品跌幅榜前列。然而，进入2025年，随着下游备货需求的回暖，纯碱期货市场似乎嗅到了春天的气息，截至当前，其反弹幅度已突破8%，为市场带来了一丝暖意。

据行业数据显示，2024年，国内纯碱产能持续攀升，新增产能如雨后春笋般涌现，使得市场供应压力空前增大。浙江永安国油能源有限公司相关业务负责人方正庭透露，为抢占市场份额，众多企业纷纷上马纯碱生产项目，特别是部分大型化工企业，凭借技术升级和资金优势，大肆扩建纯碱生产线，导致市场供应量激增。据统计，2024年纯碱行业产能增长率高达15%，远超需求增速，市场供大于求的矛盾愈发突出。

与此同时，行业高开工率进一步加剧了供应过剩的局面。即便在市场需求疲软的情况下，部分企业为维持生产规模和市场份额，依然坚持高负荷运转，使得纯碱供应量持续高企，价格承压下行。数据显示，2024年纯碱行业平均开工率高达80%，市场供需失衡愈发严重。

此外，下游工厂的备货意愿下滑也加剧了纯碱市场的困境。浙江杭实善成实业有限公司玻璃纯碱负责人刘哲表示，2024年上半年，虽然光伏玻璃及浮法玻璃产量增加对纯碱现货价格形成一定支撑，但下半年随着下游亏损减产，纯碱价格跌至谷底，反弹乏力。

纯碱作为重要的化工原料，广泛应用于洗涤剂、氧化铝、无机盐等行业。然而，在2024年，这些下游行业同样遭遇困境。洗涤剂行业受原材料价格上涨和市场竞争加剧的双重挤压，利润空间大幅缩水，对纯碱的采购积极性大减；氧化铝行业则因环保政策趋严，部分企业生产受限，对纯碱的需求也明显放缓。整体来看，纯碱其他下游行业的需求增长未能弥补玻璃行业需求下滑带来的缺口，市场供需矛盾进一步加剧。

云图控股期现中心投研部总经理王锐指出，从基本面来看，2024年纯碱产能集中释放，达到3838万吨，较2023年增加4.9%，为近五年峰值。然而，需求方面却未能跟上产能增长的步伐，导致市场供需失衡。据统计，2024年纯碱产量预计在3735万吨，环比增加16.2%，而消费量则预计在3441万吨，同比增长10.9%，消费增量主要来自光伏玻璃、碳酸锂、浮法玻璃、味精等行业。然而，下半年这些行业的产能收缩，对纯碱的用量边际下滑，进一步加剧了市场的供需矛盾。

随着纯碱价格的持续下跌，市场悲观情绪不断蔓延。特别是去年下半年，纯碱价格加速下滑，部分厂家陷入亏损境地，市场对纯碱行业的前景愈发悲观。投资者普遍预期纯碱价格将继续下跌，导致市场抛售压力加大，进一步推动价格下行。此外，市场还担心2025年仍有新增产能投放，纯碱市场将继续承压，投资者悲观情绪进一步加剧。

方正庭表示，长期来看，投资者对纯碱市场的预期普遍较为悲观。他们认为，当前纯碱市场供大于求的局面难以在短期内得到根本改变，下游需求恢复也需要较长时间。在这种预期下，投资者对纯碱价格上涨缺乏信心，即使在价格下跌到一定程度时，也鲜有人敢于抄底。这种悲观的市场预期使得纯碱价格在下跌过程中缺乏有效的支撑。

从产业心态来看，当前整体仍较为悲观。上游工厂面临亏损困境，且2025到2026年仍有新产能投放计划。虽然部分工厂因为高库存低利润开始减产，但产能过剩仍是接下来两年的主旋律。上游厂家已经意识到未来纯碱将进入成本竞争阶段，下游持货意愿整体偏低。

展望2025年，纯碱市场仍面临诸多挑战。王锐认为，2025年纯碱产业仍将在寒冬中挣扎，等待下游需求走好。由于2024年底纯碱库存水平较高且2025年仍有新增产能投放计划，企业可能会根据市场需求和库存情况适时调整开工负荷。需求方面则预计难有明显增量。下游行业如浮法和光伏玻璃可能继续面临低利润和高库存的现状；光伏行业上半年压力偏大预计全年需求增量不大；价格方面则预计将保持低位震荡态势。

然而，在困境中也不乏转机。刘哲认为，虽然2025年连云港碱业、德邦等新产能仍在投放进程中整体产能过剩程度有增无减但旧产能出清仍是可能实现的。当下游浮法及光伏玻璃经历一轮减产后利润持续好转并开始复产时产业心态将逐渐好转持货意愿也将走高。因此预计2025年纯碱现货价格大趋势仍是低位震荡但阶段性因下游利润好转将迎来反弹机会。

方正庭则综合考虑了供需关系、成本、市场情绪等多方面因素后认为2025年中期随着需求明显改善和开工率回升纯碱市场将逐渐从供大于求向供需平衡转变价格也将企稳回升。然而投资者还需进一步观察市场数据和政策变化如玻璃行业的开工率是否持续提高、房地产市场复苏力度、环保政策的执行情况等只有当这些关键因素出现积极变化并得到市场充分认可时纯碱市场的拐点才能真正确立。

在此背景下纯碱行业需要寻求新的发展机遇和突破点。王锐表示一方面企业应加大研发投入引进先进技术和设备优化生产工艺和流程提高纯碱的生产效率和产品质量；同时积极开发高附加值的纯碱下游产品如电池级碳酸锂等以提高企业的盈利能力和市场竞争力。另一方面企业还应积极开拓海外市场以寻求更广阔的发展空间。

此外政府和行业协会也应加强行业规划和引导推动产能过剩的纯碱企业进行整合和优化。通过兼并重组等方式提高产业集中度减少无序竞争；引导企业向高端化、绿色化、智能化方向发展以提高整个行业的竞争力和可持续发展能力。

最后王锐强调产业企业还应充分利用期货工具来规避风险。在产能过剩周期下企业不能仅依赖现货销售一条腿走路还需要积极利用期货工具来锁定远期销售以规避价格风险。通过合理利用期货市场的功能企业可以更好地应对市场波动实现稳健经营。

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