五一期间，国内期货市场休市，但国际大宗商品市场风云变幻，原油、黄金、铜等主要产品价格承压波动，备受投资者关注。

　　4月30日至5月3日，COMEX黄金期货累计下跌约80美元，盘中跌破每盎司3300美元关口，一度触及每盎司3209.4美元低位，5月5日由跌转涨；COMEX铜、WTI原油等主要期货品种也高位下挫，分别累计下跌约4.14%、7.58%。

　　宏观面上，光大期货研究报告称，美国多项关键经济数据相继公布，整体表现喜忧参半。关税破局谈判的消息不断涌现，推动市场风险偏好持续回升，促使海外大类资产呈现“股强债弱”格局。

　　此外，假期期间，全球投资者关注的2025年伯克希尔·哈撒韦股东大会于5月4日落幕。会上，巴菲特批评贸易保护主义，强调贸易不应被当成武器。

　　新湖期货研究所副所长李明玉分析称，5月以来，全球贸易局势缓和，市场风险情绪改善延续。大类资产方面，全球股市普涨，美元指数走强逼近100整数关口。现货黄金则因避险情绪消退、美元走高、交易员获利清算等因素连续第二周收跌，后期需关注特朗普关税政策。

　　油价大跌，领跌国际商品市场

　　OPEC+成员国加速恢复产量，供给冲击下油价大幅下跌。

　　五一假期期间，布伦特原油震荡下跌，从63美元/桶跌至60美元/桶附近，盘中跌破60美元关口，触及58.5美元/桶。

　　据EIA报告，截至4月25日当周，美国原油产量增加0.5万桶/日至1346.5万桶/日，商业原油库存减少269.6万桶/日至4.4亿桶，降幅0.61%。

　　南华期货能化分析师胡紫阳分析称，特朗普关税政策松动，市场对关税引发的系统性风险担忧缓和。供给端，OPEC+不稳定性加剧市场担忧；同时，消费旺季来临或提振需求。但OPEC和IEA下调需求预期，市场对中长期需求担忧仍在。盘面走势受消息主导，短期不确定因素增多，建议观望。

　　交易人士分析称，中长期看，供需双弱压力下，油价或持续承压下行。国际油价重挫将影响国内原油期货市场，价格或大幅调整。短期内国际油价或维持震荡偏弱格局，相关产业链成本和利润将受影响。

　　聚酯产业链方面，原油市场重创导致聚酯交易清淡。一德期货分析，PTA短期检修导致供需大幅去库，但6月后供应增加、需求下滑，PTA期货价格承压。乙二醇方面，煤化工检修高峰已过，供应回升，需求预期下滑，供需格局偏宽松。整体看，聚酯产业链成本端支撑减弱，需求走弱，价格震荡偏弱。

　　黄金大跌，贵金属市场波动

　　贵金属市场在五一期间也经历剧烈波动。

　　五一假期首日（5月1日），国际金价遭遇“黑色星期五”。期货市场上，COMEX黄金期货最低触及3228美元/盎司，较历史高点下跌281.6美元，回调幅度超8%。现货黄金周跌幅2.28%，最低触及3201.69美元/盎司。

　　宏观面上，美国多项经济数据公布，表现喜忧参半。美国商务部数据显示，2025年第一季度美国GDP环比萎缩0.3%，为2022年第一季度以来首次负增长。通胀数据来看，3月PCE价格指数同比增长2.3%，核心PCE价格指数同比上涨2.6%，环比微降，为2020年后首次月度下跌。

　　此外，美国商品交易管理委员会数据显示，截至2025年4月22日当周，COMEX黄金期货非商业性净多头头寸减少26832张，至175378张，占比为37.7%。

　　中国作为全球最大黄金消费国，休市期间上海黄金交易所暂停交易，日均20亿美元交易量（占全球15%）退出市场，加剧西方机构抛售压力。国内品牌金饰价格下跌，投资者对节后补跌预期强烈。

　　光大期货分析，当前COMEX期金未平仓合约激增30%，多空博弈加剧。虽然特朗普政府态度反复，但在发债压力下总体将缓和，市场对“避险溢价”定价趋于理性。预计5月市场以回调为主，消化4月下旬金价快速回涨带来的超买压力。中长期看，美关税政策不确定性仍存，金价跌幅或相对有限。

　　铜市场同样受海外宏观扰动影响。节内LME铜价先抑后扬，收至9356美元/吨，周线录得五周来首次下跌。COMEX铜期货因投机资金获利了结回落。LME库存下降，对金属价格有一定支撑，节后金属价格或难摆脱震荡调整走势。

（文章来源：第一财经）