AI导读：

本文分析了贵金属、铜、铝、铅、锌、镍、锡、工业硅及碳酸锂的市场行情。贵金属价格维持震荡，黄金有冲击历史新高的可能；铜、铝等金属受宏观政策及基本面影响，价格有所调整；铅、锌、镍、锡等金属市场信心恢复，但供需格局仍存不确定性；工业硅供需紧平衡，碳酸锂供需双增，短期价格预计震荡运行。

上一个交易日贵金属价格维持偏强震荡；COMEX黄金期货涨0.19%报2560美元/盎司，COMEX白银期货跌0.07%报29.985美元/盎司；夜盘黄金+0.29%，白银+0.42%。联储主席鲍威尔鸽派讲话形成利好，但金银暂缺新交易线索，价格维持震荡。考虑到市场已对年内降息充分定价，未来博弈焦点或是美国能否实现软着陆及联储是否将有50bp降息，需持续关注美国就业和经济数据。预计黄金价格仍有冲击历史新高的可能，白银向上弹性空间更大，但内盘金银价格受人民币汇率影响可能弱于外盘。

上一个交易日贵金属价格维持震荡， COMEX黄金期货收涨0.11%报3346.5美元/盎司，周涨1.79%，COMEX白银期货收涨0.14%报37.135美元/盎司；夜盘沪金+0.19%，沪银+0.16%。美国非农就业数据好于预期，联储7月大概率不会降息，政策预期转鹰施压贵金属价格。但是特朗普的OBBBA法案通过，未来十年美国赤字可能进一步恶化，叠加中东局势反复，以及贸易政策的不确定性，共同为贵金属价格提供支撑，金银价格维持偏强震荡。

投资策略：黄金逢低买入

风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

铜

LME铜上一交易日收于9852.0美元/吨，跌1.00%，上海升水115，广东升水25。宏观方面，特朗普签署贸易信函，贝森特称美国就几项贸易协议接近达成一致。基本面上，下半年TC长单谈判结果出炉，原料紧张格局预计延续。国内冶炼产量超预期，但消费端仍偏弱，并且有高价抑制，短期下游开工有明显回落。展望后市，非农数据后降息预期回落，并且临近对等关税落地，市场或有减仓避险逻辑，铜价有所调整。

投资策略：短期采购建议放缓，或等待低位进行。

风险提示：国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。

铝

LME上一交易日收于2597.5，日跌8或0.31%，沪铝夜盘震荡走弱跌至2.05w附近。基本面来看，消费端负反馈逐渐加深，但累库幅度仍较低，现货市场方面边际改善但整体仍承压。成本端看基本持稳，其中国内煤炭和氧化铝价格主稳。

投资策略：前期空头底仓持有，关注2.05-2.07w附近的压力。

风险提示：宏观风险、煤炭价格大涨超预期、需求刺激政策、废铝减量超预期的风险。

铅

上周五夜盘伦铅下跌0.29%至2057美元/吨，沪铅下跌0.26%至17225元/吨。现货市场随着铅价反弹成交平淡，长单为主。铅市场近期震荡偏强，再生铅延续减产且铅蓄电池涨价预期，市场信心恢复资金抢跑，整体铅价重心在抬升。预计沪铅主要区间【17000,17500】元/吨，伦铅波动区间【1980,2080】美元/吨。

投资策略：维持震荡偏多，可适当逢低补库。

风险提示：全球市场衰退预期引发的系统性风险。

锌

昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，最终收报2418美元，跌幅0.84%。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡。

投资策略：观望

风险提示：消费表现超预期

镍

上一交易日LME镍收于15295美元/吨，跌0.6%；沪镍主力收于121600元/吨，跌0.7%。7月印尼镍矿升水下跌约2美元，表明不锈钢价格压力已部分传导至矿端，不过盘面在6月下旬的下跌已经提前反映了对矿端价格承压下行的预期，近期随着不锈钢行情有所回暖，矿端承压预期减轻，镍价修复前期深跌部分。

投资策略：区间操作。

风险提示：宏观情绪大幅摆动，印尼产业政策超预期变动。

锡

LME锡上一交易日收于33770美元/吨，跌0.1％。沪锡主力夜盘收于267370元/吨，跌0.6%。基本面上，国内即期冶炼原料仍面临压力，缅甸佤邦锡矿复产节奏仍存不确定性，叠加泰国禁止缅甸借道运输锡矿，制约锡矿进口通道；消费端，光伏限产压制焊料需求，消费电子、汽车电子等终端进入季节性淡季，订单增长乏力。

投资策略：新开仓建议谨慎。

风险提示：宏观政策预期变化，海外供应恢复超预期等。

工业硅

上一交易日工业硅主力合约2509收涨-0.68%至7980元/吨。据SMM，上一交易日现货价格上涨，不通氧553#华东均价8500元/吨；通氧553#华东均价8750元/吨；421#华东9050元/吨。基本面上看，工业硅当前开工维持低位，在云南地区未大规模复产情形下，三季度供需紧平衡。

投资策略：观望

风险提示：政策超预期/不及预期，供需过剩矛盾

碳酸锂

上一交易日碳酸锂主力合约2509收涨-0.75%至63280元/吨。现货方面，上一交易日价格上涨200元/吨，SMM电池级碳酸锂均价6.23万元/吨；工业级碳酸锂均价6.07万元/吨。“反内卷”使低估值过剩行业悲观情绪缓解，供给扰动消息频繁传出，同时基本面受到需求超预期表现的支撑，锂价重心上抬。

投资策略：/

风险提示：供给突发扰动，仓单量偏少

（文章来源：金瑞期货）