AI导读：

自2月下旬以来，国内外原油期货价格持续走低，导致高硫燃料油期货2505合约期价快速下探。虽然航运业需求预期向好，但新加坡库存累积压力增加，预计后市高硫燃料油期货将延续偏弱格局运行。

自2月下旬以来，海外宏观因素转弱，国内外原油期货价格持续走低。国内高硫燃料油期货2505合约受阻于3500元/吨，期价快速下探至3250元/吨附近，旬度跌幅高达7.05%。

原油价格持续下滑

自1月下旬起，国内外原油期货价格见顶回落。二季度，全球原油供给预期回升，OPEC+增产，美国页岩油产量增长，供应压力加大。3月后，北半球原油消费旺季结束，库存压力凸显，预计库存回升将对油价形成负面影响。地缘因素弱化，俄乌冲突或结束，原油期货价格逐渐回吐溢价。

高硫燃料油受原油拖累。

航运业需求预期向好

船舶燃料、发电和炼化是燃料油的主要消费领域。航运市场景气度影响燃料油需求。波罗的海干散货指数、巴拿马型运费指数及大灵便型运费指数回升，反映航运市场景气度增强，预示燃料油需求存在增强潜力。

燃料油库存压力增大

新加坡作为全球燃料油现货交易中心，其库存水平对燃料油期货市场有重要影响。自1月下旬起，新加坡燃料油库存触底回升，连续5周累积。截至2月下旬初，库存达2816万吨，较1月下旬低点累计增幅达10.78%。库存回升对价格产生压制作用。

综上，国内外原油期货价格步入中期下行趋势，拖累高硫燃料油期价下移。虽然航运业季节性修复有望带动需求回暖，但新加坡库存累积压力增加，预计后市国内高硫燃料油期货2505合约或延续偏弱格局。

（文章来源：期货日报）