端午节后EC市场震荡分化,欧线期货策略调整
AI导读:
端午节后,欧洲集装箱运输市场震荡分化,近远月合约交易逻辑不同。2506合约进入交割逻辑,估值上升;2508合约预期分歧大。美线报价松动,欧线期货领先现货修正。策略上,06合约止盈,08合约偏空,10合约考虑增加空头配置。
端午节后四个交易日,欧洲集装箱运输(EC)市场以震荡行情为主,近远月合约交易逻辑出现分化。其中,2506合约逐步进入交割逻辑,由于船司在6月下旬进一步提涨,交割估值从前期的1800点上升至目前的1950点左右,周内合约价格中枢小幅上移。而2508合约存在较大预期分歧,主要围绕两个交易逻辑:一是美线抢运是否会引发欧线旺季的共振效应;二是基于欧线自身运价波动节奏,现货报价何时见顶以及见顶后的回落速度。周五,2508合约出现较大跌幅,部分原因在于美线6月上旬的报价开始松动,美西部分小船司报价出现4000-5000美金的大柜价格,低于前期宣涨的6000美金水平。美线价格见顶迹象明显,削弱了欧线2508合约的多头逻辑之一,因此即便欧线自身仍处于旺季上行周期,期货价格依然领先于现货开始向下修正。远月2510及之后的合约目前以低位整理为主,短期缺乏明确的交易主线,后续可能的影响因素包括地缘政治变化以及中美关税政策的变化等。
策略方面,06交割做多的仓位已经止盈。由于第一期指数中可能覆盖部分6月第一周的航次(其中包含较多5月末甩柜),这可能对当期指数产生稀释作用。对于08合约,我们倾向于终点偏空,但现阶段盘面仍有反复。一方面,进入船司传统的7月宣涨时间窗口,7月宣涨和初期报价可能会接近4000美金,尽管实际落地较难达到该水平;另一方面,中美6/9伦敦经贸会谈可能对整体宏观情绪带来影响。因此,我们继续维持逢高做空的策略,并注意相应的仓位管理。对于10合约,纯淡季定价约为1250-1300点。短期内,现货常规6-7月旺季运价高度仍有待验证,难以充分回归纯淡季定价。受近月乐观情绪带动的反弹,可适当考虑逐步增加空头配置。
(文章来源:海通期货)
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