5月以来，集运指数（欧线）期货出现显著反弹，主力合约价格较4月底低点累计最大涨幅超68%，一举扭转前期颓势。欧线集运市场的这一波反弹，主要得益于宏观事件的预期改善。

业内人士指出，受宏观事件预期改善驱动，美线进出口贸易量回升，现货市场抢运预期改善海运市场短期运输需求。叠加欧美航线逐渐迎来集装箱发运旺季，集运指数（欧线）期货受到显著提振。此外，部分船公司上调美线海运费，对欧线海运费形成利好。但市场仍对涨价持谨慎态度，不宜对欧线现货运价有过高预期。

集运指数（欧线）期货强势反弹

文华财经数据显示，5月19日，集运指数（欧线）期货主力2508合约最高触及2419.7点，创下4月1日以来新高，较4月29日盘中低点1438点累计上涨68.27%。这一涨幅显示出市场对集运指数（欧线）期货的强烈看好。

一德期货宏观经济分析师车美超表示，近期市场预期改善，在资金合力驱动下，集运指数（欧线）期货一度出现强势反弹。作为海运市场金融衍生品的唯一投资标的，其市场关注度不断提升。

从全球贸易局势来看，北美市场作为全球航运版图的核心枢纽，约占全球集装箱海运贸易量的16%。因此，国际贸易局势变化对集运市场的冲击效应备受关注，尤其是对欧线的影响。

银河期货航运分析师贾瑞林指出，受宏观事件预期改善影响，美线给市场留出抢运窗口期，叠加欧美航线逐渐迎来集装箱发运旺季，货主开启短期的抢运和补库行为，从而减轻此前将美线多余运力调配至欧线的压力，催化欧线运价逐渐回升。

与此同时，全球航运物流市场迅速反应，已有船公司赶在出口企业第一波抢运潮前宣布上调美线海运费。这进一步坚定了市场对集运指数（欧线）期货的信心。

然而，在创下阶段新高后，集运指数（欧线）期货迎来调整。截至5月20日收盘，主力2508合约跌2.8%。这主要是由于现货市场运价涨价预期并不理想，叠加欧盟下调欧元区经济增速预期，引发多头集中平仓。

供需基本面改善预期

从基本面来看，当前航运市场在供应端、需求端均出现改善预期。供应方面，受国际贸易局势影响，美线货量一度大幅下滑，集装箱订舱业务出现大规模取消现象。但5月中旬以来，受宏观事件预期改善驱动，美线运货量有望快速回升，运力回流有助于减轻欧线供应压力。

需求方面，前期受压制的订单得以释放，且近期美国供应链补库需求激增，共同带动海运货量增长。考虑到国际贸易局势仍存不确定性，美国采购商近期会增加从中国进口商品，进而扩大订舱规模。

车美超表示，传统航运季节性规律显示，欧洲工业品补库通常在5月-6月，而零售业补库主要集中在7月-8月。因此，阶段性抢运势头必造成集装箱供应紧张，甚至可能抽调欧线部分运力。

挺价策略能否成功落地成关键

就后市来看，业内人士表示，虽然当前美线抢运预期增强，将强化船公司涨价信心，增加6月欧线运价挺价概率，但最终提涨幅度以及落地情况仍有待市场检验。

车美超认为，虽然地缘局势出现缓和，但鉴于安全因素考虑，未来商船大概率继续选择绕航，对运价底部构成支撑。然而，国际贸易局势仍存不确定性，需警惕其对海运市场的影响。此外，船公司在航运旺季的挺价策略能否成功落地，对运价影响至关重要，也将成为集运指数（欧线）期货价格走势的主要驱动力。

贾瑞林表示，受抢运影响，预计6月开始现货运价将企稳上涨。但鉴于国际贸易局势和欧线部署运力充裕的情况，不宜对集运指数（欧线）期货远月合约尤其是淡季合约的现货运价高度存在高估预期。

整体来看，集运指数（欧线）期货合约走势维持近强远弱的看法。

（文章来源：中国证券报）