黄金/白银：

　　隔夜外盘金银收跌，黄金创历史新高后大幅回落，Comex金银比价走低。VIX下跌，美债、原油、美元、美股收涨。消息面上，多位联储主席发言提及通胀与经济增长风险，特朗普表示不打算罢免鲍威尔，但希望降息。美中贸易紧张局势缓和预期增强，实际利率下行支撑黄金。资金面上，黄金配置资金流出，金银投机资金回流。技术上，纽期金、银开始调整，短线关注回补情况。策略上，建议观望，等待黄金完成日线级别调整后的买入机会。

　　沪锌（2506）：

　　【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在22505~22815元/吨。双燕、1#锌主流成交亦有记录。

　　【价格走势】隔夜沪锌收于22285元/吨，涨幅0.18%。

　　【投资逻辑】宏观情绪修复，国内政策积极，锌价低位反弹。冶炼厂原料供应改善，产能增加，但海外炼厂利润压缩或致减产。消费旺季，锌价回落刺激下游补库。

　　【投资策略】锌价短期或延续低位震荡。

　　沪铅（2506）：

　　【现货市场信息】上海市场驰宏铅、济金铅报价对沪铅合约升水。江浙地区江铜铅报价亦有记录。

　　【价格走势】隔夜沪锌收于16835元，跌幅0.74%。

　　【投资逻辑】原生铅局部检修减产，再生铅因废电瓶紧张且亏损加剧减产预期增强。下游电池企业预备原料库存，市场整体交易活跃度向好。海外库存大幅增加。

　　【投资策略】短期铅价围绕再生成本低位有支撑，但反弹动能不足，警惕宏观衰退风险。

　　沪铝（2506）：

　　【现货市场信息】SMMA00铝现货价格19880元/吨，现货升水、氧化铝现货价格上涨。进口铝土矿CIF指数稳定。

　　【价格走势】沪铝主力隔夜价格微涨。LME铝休市。

　　【投资逻辑】宏观上，美国经济现实尚可但预期悲观，关税扰动缓和，市场修复。国内数据不错但预期谨慎，关注月底会议。原铝产量稳定，冶炼利润高位。消费方面，现货升水，开工略低，铝锭棒去库良好。氧化铝价格企稳，进出口窗口关闭，关注减产规模。

　　【投资策略】电解铝：国内消费有支撑，关税及海外经济影响外需；库存去化好于预期及成本支撑；区间参与。氧化铝：虽有新投但运行产能降低，产量下滑，价格企稳，矿价有跌价预期，多空博弈较大。

　　沪铜（2506）：

　　【市场信息】SMM1#电解铜均价上涨，沪铜夜盘收高。Lme铜、Comex铜均收涨。

　　【投资逻辑】宏观：IMF下调全球贸易增长预期，通胀上行。供需：中国进口阳极铜减少。利润：TC下行，冶炼亏损。库存：国内社会库存大幅下降，现货紧张，升水攀升。

　　【投资策略】：铜精矿TC持续下行，冶炼端亏损扩大。COMEX-LME铜溢价攀升，加剧供需矛盾。国内快速去库推升现货升水，给予铜价支撑。

　　沪镍（2505）：

　　【现货市场信息】上海SMM金川镍升水下降，进口镍升水持稳。

　　【市场走势】沪镍主力合约微涨，伦镍亦收涨。

　　【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，不锈钢产量维持高位，库存去化，后期存压力。新能源方面，三元正极材料产量环增。纯镍库存去化趋缓，印尼税收政策落地，成本支撑凸显。

　　【投资策略】外盘盘面已回补跌幅，预计短期内震荡偏强，关注印尼税收执行情况。

　　碳酸锂（2507）：

　　【现货市场信息】上海SMM电池级、工业级碳酸锂报价均下降。

　　【市场走势】碳酸锂盘面大幅回落，主力合约收跌。

　　【投资逻辑】供应方面，澳矿、非洲矿价格回落，港口锂矿库存增加，冶炼复产，碳酸锂排产量增加。需求方面，正极材料排产增加。供需基本面过剩。库存增加，但增幅收窄。短期看，消费前置叠加成本坍塌，碳酸锂价格回落。

　　【投资策略】矿价未止跌，碳酸锂价格支撑趋弱，不建议追低。

（文章来源：一德期货）