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近期天然橡胶期货价格跌破14000元/吨大关,主要受原料产量预期增长、库存累积及下游需求不佳等多重利空因素影响。展望后市,天然橡胶处于需求淡季,预计价格延续震荡下行走势,但下行空间有限。

6月初,天然橡胶期货价格跌破14000元/吨大关,创下今年以来新低。近期天然橡胶下跌行情的主要驱动因素有哪些?本文为您揭晓。

原料方面,近期国内外天然橡胶主产区降水增多,割胶作业受影响,但整体产量未明显下降。短期内,天气因素对割胶作业有影响。然而,进入6月后,主产区降水将减少,有利于割胶。中长期来看,今年橡胶树长势良好,新胶产量有望大幅增长,原料价格或继续回落。

尽管天然橡胶产能已达阶段性顶点,种植面积多年未增,但产量受胶农生产积极性和天气因素影响较大,仍有增长空间。主要产区农场主持续推进胶林养护,去年下半年投入资金防治虫害,部分被弃割的胶林也重新开割。数据显示,今年1—4月ANRPC成员国天然橡胶产量同比增长3.18%,全球产量下降较难出现。

库存方面,2025年以来,我国天然橡胶供给充足,泰国进口货源集中到港导致青岛地区库存持续累积。数据显示,1—4月泰国向中国出口天然橡胶同比增长0.81%,中国进口混合橡胶同比增长42.81%。综合来看,泰国天然橡胶货源大量流入我国,国内现货供应宽松。

5月泰国产区进入低产季,天然橡胶累库速度放缓。实际交易显示,下游厂商拿货积极性一般,出货量有限,去库速度不及预期。青岛地区库存依旧保持高位,反映出橡胶产业链当前库存规模较大。

图为青岛地区天然橡胶库存。下游需求方面,国内轮胎行业表现不佳,半钢胎和全钢胎开工率同比、环比均下滑,轮胎成品库存去化慢。数据显示,截至6月9日当周,全钢胎开工率为63.47%,环比下降;半钢胎开工率为73.86%,环比下降且同比下降。轮胎成品库存可用天数也较长。

图为半钢胎开工率。

图为半钢胎库存可用天数。然而,汽车市场表现良好。数据显示,2025年1—4月乘用车销售同比增长51.8%;新能源汽车销售同比增长249.2%。中国汽车流通协会发布的数据显示,5月中国汽车经销商库存预警指数同比下降、环比下降,行业景气度有所改善。

图为中国汽车库存预警指数。综上所述,基本面和宏观面的多重利空因素导致天然橡胶期货价格下跌。展望后市,天然橡胶处于需求淡季,短期缺乏上涨动力,预计价格延续震荡下行走势。但基本面未进一步恶化,全球产能达峰后供应增量有限,价格下行空间有限。

(文章来源:期货日报 作者单位:广州期货)