螺纹钢热卷：交易逻辑反复切换，市场关注焦点（SEO关键词1）

　　【行情回顾】夜盘高开低走，螺纹钢热卷市场波动加剧。

　　【信息整理】1. 16日唐山地区焦钢企业环保限产，钢厂高炉焖炉40%，焦化企业延长结焦时间30%，市场供应预期收紧。2. Mysteel煤焦：鄂尔多斯市部分煤矿因超产被暂停出货，其中涉及焦煤矿3处，合计产能约270万吨，主产肥煤，或将支撑原煤价格向好运行。

　　【南华观点】近期盘面交易逻辑反复切换，宏观驱动与基本面端分化，资金提前布局后迅速撤离，盘面交易连续性不强。目前成材在高供应下超季节性累库，盘面利润持续收缩，但热卷库存由升转降，提振了市场对传统旺季需求复苏的预期。加之成材与原料存国庆节前补库预期，盘面下方存在支撑。总体来看，市场在宏观情绪与基本面现实之间反复博弈，短期利好或已兑现，盘面可能再度进入震荡盘整。后续需关注反内卷政策实际落地效果及成材旺季需求（SEO关键词2）实际成色。

　　铁矿石：上下空间有限，价格震荡运行（SEO关键词3）

　　【盘面信息】铁矿石价格震荡运行，市场多空因素交织。

　　【信息整理】1. Mysteel煤焦：乌海市对14家企业进行断电，涉及焦化厂两家，但对其影响有限，维持正常焦炭供应。2. 力拓SimFer公司确认西芒杜项目首船计划于2025年11月发运，设计产能6000万吨，初期通过莫雷巴亚港出口。

　　【南华观点】铁矿石近期基本面边际略回落，发运上升，铁水扩张受限。钢材需求一般，但市场预期回暖。整体在焦煤强势背景下，预计铁矿石价格涨幅有限，上下空间均受限。

　　焦煤焦炭：供应频繁扰动，不建议作为黑色空配

　　【盘面回顾】高位震荡，焦煤焦炭市场受供应端影响大。

　　【相关资讯】1. Mysteel煤焦：临汾洪洞地区一座煤矿停产，预计停产20天，影响原煤总产量约14万吨。2. 鄂尔多斯市部分煤矿因超产被暂停出货，其中1处煤矿已停产整改。

　　【逻辑分析】内蒙古煤矿超产核查加严，煤炭供应边际收紧，焦煤主力合约暴涨。下游启动节前补库，坑口有挺价情绪。二轮提降全面落地，短期内三轮提降难度大。市场参与者对后市预期改善，持货意愿增强。我们维持之前判断，煤焦不作为黑色系空配。但当前钢材总供应压力较大，高库存仍需时间消化，弱现实将压制煤焦价格反弹高度。

　　【交易策略】不建议将焦煤作为黑色空配品种，产业可关注低基差下的套保机会。

　　硅铁、硅锰：成本支撑，关注焦煤价格影响

　　【盘面回顾】昨日铁合金冲高回落，短期内关注焦煤价格对铁合金的影响。

　　【核心逻辑】近期铁合金走势跟随焦煤，阅兵后钢厂限产逻辑消失，铁合金下跌后处于成本线附近，下跌空间有限。目前铁合金生产利润下滑，增产驱动不强，硅锰南方产区产量将逐渐下滑。铁合金期限结构逐渐改善，但原料端焦煤期限结构未改善。铁合金远期交易逻辑在于反内卷预期，市场对供应端收缩存在预期。铁合金硅铁和硅锰的主要原料兰炭和锰矿的价差逐渐扩大，做多双硅价差的性价比较高。

　　【南华观点】建议硅铁主力11合约5550试多，硅锰主力01合约5800试多。但反内卷无实质性进展，冲高回落风险大（SEO关键词4）。

（文章来源：南华期货）