新华财经北京1月27日电（吴郑思）进入2025年1月，国内黑色系商品市场呈现出先抑后扬的态势，特别是在春节假期临近之际，钢材、焦炭、焦煤以及铁矿石等品种均不同程度上扬，触及月内相对高位。随着春节假期的临近，传统累库阶段即将开启，市场关注的焦点转向黑色系商品节前节后的走势。

东海期货对此发表观点指出，尽管需警惕春节期间海外潜在利空因素可能引发的短期调整风险，但在3月份国内宏观面强预期持续发酵，以及国内钢材库存同比显著偏低的背景下，预计2月份黑色系商品将以偏强震荡为主，而3月份则可能面临调整压力。

东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰分析称：“2025年开年以来，宏观面因素在影响黑色系商品走势中占据较大比重。”他进一步指出，尽管春节期间海外存在美联储议息会议及关税政策等不确定因素，但春节后国内政策强预期仍将持续存在，预计政策利多信号将在3月中旬前持续释放。

此外，2024年底中央经济工作会议的内容超出市场预期，提振了市场对政策的期待，这对2月份黑色系商品市场的风险偏好形成了一定提振。

另一方面，钢材偏低的库存水平也为黑色系商品提供了积极支撑。据上海钢联（Mysteel）数据显示，截至1月23日当周，国内五大品种钢材总库存环比增加101.81万吨至1253.30万吨，但同比仍偏低约15.5%，其中螺纹钢总库存同比减少214.65万吨至483.21万吨。刘慧峰表示，从历史数据来看，今年钢材累库开始时间较晚，且螺纹钢库存处于历史低位，这将对价格形成较强支撑。

展望未来，考虑到螺纹钢低产量的格局可能持续，结合2024/25年度冬储谨慎的现状，刘慧峰预计2025年五大品种钢材库存高点将显著低于2024年。一旦宏观预期好转，将对价格形成更强支撑。

从原燃料市场来看，1月份钢材原燃料的铁矿石和焦煤、焦炭走势大体相同，但强弱分化明显。其中，双焦在刷新年内新低后回升，整体低位徘徊；而铁矿石则相对偏强，延续2024年四季度以来的区间震荡。

刘慧峰认为，春节后铁矿和双焦的强弱分化仍将延续。铁矿石方面，冬储补库对其支撑作用将减弱，但供需阶段性错位格局将继续。高炉日均铁水产量已连续两周回升，预计春节后将继续回升。加之一季度海外铁矿发运量和到港量均为全年低点，铁矿石近强远弱格局仍将延续。

相比之下，双焦基本面难言乐观。供应维持高位令价格承压。据了解，一季度蒙煤长协价格已下调至1000元/吨。因此，总体来看春节后双焦价格仍将面临较大下行压力。

综上所述，东海期货认为，在政策端强预期持续存在的背景下，预计2月份黑色系商品仍以震荡偏强为主；但3月份市场将回归基本面逻辑，届时可能面临较大调整压力。分品种来看，低库存有望支撑钢材价格，螺纹钢现货运行区间预计为3200至3550元/吨；铁矿石价格节后仍将维持偏强格局，价格区间参考每吨95-105美元；双焦供应继续维持高位，尤其焦煤短期延续区间震荡，中期可能测试1000元蒙煤长协成本支撑。

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