AI导读：

11月下旬以来，黑色金属市场走势分化，铁矿石价格因多重利多因素助推持续走强，但基本面并未实质性改善，高库存格局抑制了铁矿石走势。投资者应关注后续需求降幅及政策影响。

11月下旬以来，黑色金属市场走势呈现分化，其中双焦期价逼近年内低点，而铁矿石价格却持续走强，主力合约突破前期震荡平台，期现价格均创下近两个月新高。这一趋势背后，利多因素与基本面改善情况交织。

利多因素助推铁矿石上行

随着重大会议的临近及月初PMI数据的亮眼表现，黑色金属市场情绪回暖，钢材、铁矿石受此驱动呈震荡上行态势。然而，双焦市场因供应相对宽松，现实交易权重偏大，导致焦煤等价格未能如期上行。相比之下，铁矿石因供应收缩、钢厂补库积极及美元汇率上行等多重因素助推，成为市场关注的焦点。

具体而言，近期铁矿石供应有所减少，国内港口到货量和全球发运量均偏弱。同时，钢厂库存回升、港口疏港量高位攀升，显示钢厂正在积极补库，给予矿价一定支撑。此外，美元对人民币离岸汇率不断上行，也助推了铁矿石内盘价格的上涨。

基本面改善有限，铁矿石上行驱动不强

尽管铁矿石价格短期上涨，但基本面并未实质性改善。全产业链库存总量仍呈小幅累积态势，高库存格局未变，抑制了铁矿石的走势。同时，铁矿石需求量自高位开始回落，钢厂盈利不断收缩，后续生产料持续趋弱。此外，近期海外矿石供应虽然有所收缩，但预计难以持续。

因此，尽管重大会议临近、政策预期增强，短期利多因素发酵支撑矿价偏强运行，但铁矿石需求走弱、供应利多有限，高库存格局下上行驱动不强。投资者应密切关注后续需求降幅情况，以及政策力度对铁矿石市场的影响。

（图片及文章来源：期货日报）