螺纹钢：20mm三级螺纹钢全国均价3365元/吨(+29)；热卷：4.75mmQ235热卷全国均价3433元/吨（+23）；唐山普方坯3060元/吨（+10）。虽然旺季需求有所延迟，但我们认为下游格局中不存在钢铁产能无法消化的增长点，低点或将不远，反弹可期，但持续时间或有限，难以在月度尺度下形成反转。本阶段，钢厂成功打压炉料价格，扩大挺价利润，市场上大多认为铁水短期见顶。若钢厂控产增强下游拿货意愿，需求进一步好转，价格或缓步抬升。然而，下游货权结构存在问题，地区价差及规格价差上涨，盘面空头套保量小幅增加，理论供需收紧或不被市场接受。策略：整体中性微偏弱，热卷强于螺纹，炉料弱于成材，若现实验证不能持续，止损与套保或带动小回调，反转尚未明朗。另：钢材交割新规放开更多钢材交割机会，对多头或形成压制。

　　铁矿石：日照港61.5%PB澳粉车板价777元/湿吨（折盘面831元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）805元/吨（+17）。铁矿石整体供需双强。供给端，发运有所下降，到港量大幅回升，预计后续发运回升，到港量回落。需求端，日均铁水产量继续回升，钢厂利润尚可，检修减少，需求微偏强。库存量较高，预计疏港量回升，港口库存延续去库。铁矿石价格或震荡运行。

　　煤焦：柳林低硫主焦煤1265元/吨，乌不浪口蒙5#精煤1085元/吨，临汾一级冶金焦1640元/吨，唐山二级冶金焦1250元/吨。焦煤供应增长，焦炭增产。需求端，受日均铁水产量超预期增长影响好转。库存全面去库，钢厂焦煤库存高企。焦煤价格接近成本曲线，未大面积亏损，矿山产量下降不代表供应紧缩。宏观保供和刚需好转，焦煤供应或长期宽松。铁水增产虽有修复，但发力不稳和钢厂焦煤库存高企，需求好转持续性存疑。整体焦煤维持震荡偏空观点，焦炭在提降预期下同样看待。

　　铁合金：宁夏75-A硅铁6150元/吨，内蒙Mn65Si17锰硅5950元/吨，天津港澳大利亚Mn45锰矿46元/吨度，天津港Mn36.5南非半碳酸36.5元/吨度。锰硅和硅铁产量减少。需求端，铁水产量超预期增长，合金需求好转。库存双周度累库。成本端增长轻微。锰矿相对紧缩对价格有支撑，锰硅缺乏决定性价格驱动因素。硅铁受制于市场对铁水后劲的悲观预期，市场情绪悲观。锰硅中性看待，硅铁震荡偏弱。

（文章来源：中财期货）