AI导读：

文章分析了铜市场的供需情况，包括精炼铜的产量、国内外库存以及影响铜价的主要因素。尽管存在供应过剩的情况，但长期供应紧张的状况依然存在。此外，还讨论了宏观经济因素对铜价的影响。

【铜】宏观上，2026年全年GDP增速目标定为4.5-5%，这是同时也是有数据记录以来的新低，这一变化意味着，国家在设定2026年经济增速目标时比较理性，也意味着刺激力度温和，经济仍以托底为主；中东冲突加剧通胀上升预期，以及美国经济数据整体好于预期，市场对美联储的降息预期大幅下降，目前市场定价26年首次降息将在9月，并且全年只降息一次。旺季已至，需求成色待检验。由于硫酸价格高企，叠加金银价格维持相对高位，冶炼厂整体收益仍有保障，所以精炼铜产量处于历史同期最高水平，同比增幅接近两位数，3月精炼铜产量预计达到120万吨，创历史新高。国内外库存持续累积，国内铜社会库存达到57.4万吨，LME铜库存达到28.43万吨，Comex铜库存则有所下降。虽然铜库存累积，主要是由于下游拿货放缓，库存淤积在流通端，但也侧面说明长期供应紧张，但短期并不缺货。